【策略投资方法论Pdf 百度网盘】年月策略思考通过历史

领500g书库，关注公众号:程叫兽的宝藏 (长按可复制！)

热门下载区==>点此链接进入<<<

本文节选自《策略投资方法论》

2010 年 1 月 策略思考
通过历史分析，我们发现煤炭股取得超额收益的第一要务是流动性泛滥。

股市流动性泛滥有两种可能: 第一种是经济过热、和盈利改善并最终导致流动性
泛滥, 关于盈利和流动性互相推动的逻辑详见 2009年11月 25 日发表的《2010
年;， 经济回到 2003，市场回到 2006》。如果是这种可能，投资必然过热，煤
炭下游需求肯定非常旺盛，煤价必然上涨，所以“驱动力”和“信号验证”会
非常有效，煤炭行业分析员往往能把握这种投资机会。

另外还有一种可能是政府主动投放流动性，比如 2009 年。这个时候实体
经济并未复苏,煤炭下游需求非常疲软，煤价不会上涨, 按照“驱动力”和“信
号验证”机制，煤炭股不会涨，这个时候的投资机会更多需要策略分析员自上
而下把握。

2. 2 策略如何看煤炭: 跟踪指标、把握流动性

策略分析员不可能象行业分析员那么细致，但是策略分析员必须对行业有
大致了解，并且能够从宏观自上而下、其他行业横向等角度去看待这个行业。
煤炭行业是策略分析员必须把握的六大行业之一《〈详见 2009 年 10 月 20 日发
表《策略研究的方法和体系: 打造行业配置的驱动力和信号验证机制》) 。

根据以上分析，策略分析员需要把握市场流动性，这是行业分析员无法回
答的问题。同时，策略分析员应该跟踪指标，根据本文 1. 2. 1 部分设计的“驱
动力”和“信号验证”机制来分析煤价未来变化。一旦所有行业完成机制涉及，
链接起来，策略分析员观察煤炭的视野又会发生新的变化。策略跟踪的煤炭中
观数据库结构如下:

表3:， 策略跟踪的煤炭中观数据库

大类 ”行业
上游 “煤发

行业关键指标 数据来源 频度 ”更新日期

发电累计耗用原煤-月 中电联 月 每月15日

钢铁行业耗煤-月 资源网 月 每月20日

动力煤进出口数量 资源网 月 每月23日

炼焦煤进出口数量 资源网 月 每月23日
国内动力煤价格一山西 6000 大卡大同坑口含税价 资源网 周 每周一
国内动力煤价格一秦皇岛港 6000 大卡大同优混平仓价 资源网 周 每周一
国内炼焦煤价格-山西古交 2#焦煤车板含税价 资源网 周 每周一
国内焦崇价格一山西太原一级冶金焦车板食税价 资源网 周 每周一
国内无烟煤价格一山西阳泉洗中块 7000 大卡坑口不含税价 资源网 周 每周一
国际动力煤价格一澳大利亚 BJ 煤炭 6300 大卡运抵中国价格 资源网 周 每周一
秦皇岛港煤炭库存-周 资源网 周 每周一
秦皇岛港煤炭调入调出-周 资源网 周 每周一
直供电厂煤炭库存-周 资源网 周 每周一

重点钢厂煤炭库存-月 资源网 月 每月20日

外生关键指标 数据来源 ”频度 ”更新日期

1 关于流动性，策略思考第二篇《2010 年; 经济回到 2003，市场回到 2006》已经有所涉及，我们以后还会专门撰文
研究，这是一个涉及大势判断的问题。

请参阅最后一页的信息披露和法律声明 12 申万研究 \"拓展您的价值火电生产量当月同比增速-月 华通人 月 每月 20 日
水泥产量增速-月 华通人 月 每月 20 日
生铁产量增速-月 华通人 月 ”每月20日
焦淡出口量增速-月 华通人 月 每月 20 日
合成氮产量增速-月 华通人 月 每月20日

澳大利亚 BJ 煤炭现货价 资源网 周 每周一
布伦特原油现货价 Bloomberg 周 每周一
昆士兰-日本海运费 clarkson 周 每周一

资料来源: 申万研究

在接下来的“策略思考”系列报告，我们会对每个行业“驱动力”和“信
号验证”机制中涉及的指标进行归类整理，形成相关行业的数据库。未来当主
要行业的数据库都整理好并建立好钧稽关系后，我们会把这一中观行业数据库
向客户发送，投资者可在其基础上自由组合相关模块、形成自己的判断。

请参阅最后一页的信息披露和法律声明 13 申万研究 \"拓展您的价值

综上：《【策略投资方法论Pdf 百度网盘】年月策略思考通过历史》值得推荐阅读