查理芒格读多少书(查理芒格荐书)

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本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

我们觉得，联合零售商店，我们实在经营不好。那家储贷机构觉得，它买过去之后，可以为它提供贷款。后来，这家储贷机构也没成功。西科不打算出售它旗下的任何一家子公司。唯利是图、倒买倒卖，那不是我们的风格。我们也不绝对保证，永远不出售任何一家子MA/最可能被我们卖出去的，也许是储贷业务。如果整个监管环境让我们无法生存下去，我们会选择卖出。这样的情况，应该不至于出现。[12]1989年，美国加州的洛马普里塔发生了7.1级大地震，造成约62人和死亡，超过3700人受伤。[13]在1989年的西科股东信中，六格谈到了西科的问题:“在西科的全部内在价值中，只有很小的一部分具有商业优势，能保证长期实现较高的资本收益率。西科的母公司伯克希尔。哈撤填则完全不同。在伯克希尔的全部内在价值中，大部分是好生意，能长期获得较高的资本收益率。西科的底子薄是天生的。当年，西科的母公司收购西科时，西科

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就非常屏弱。那时候，除了一些现金，西科旗下只有互助储蓄一家主要企业。互助偿蓄的主音业务是吸收活期存亚，发放回定利率的长期贷款。在进行这笔收购时，本来有更好的投资机会，但我们被西相便香的价格吸引住了，只看到它的价格比清算价值还低，于是做了一笔不划算的投资，买了一家内在价值并不高的公司。低价来入质地较兰的公司，除非能迅速转手夹出去，人否则长期持有，只能获得中等偏下的收益。买入时低廉的价格，看似让你占了便宜。时间长了就会发现，任任你怎么努力这种公司都难以摆脱平庸的本质。虽说我们也有点睛之笔，例如，1985年投资通用食品公司，获得了丰厚的收益，但西科终归是一家平凡的公司，我们没有化腐朽为神奇的能力。好生意内在价值高，如同兔子。普通生意内在价值低，如同己。西科是一只与兔子赛跑的乌龟，而且是一只不好动的乌32O[14]在1990年的西科股东信中，芒格总结了1989年期间西科及

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其子公司投资的可转换优先股的情况:“(1)吉列(Gillette)1989年7月20日，西科金融保险公司投资4000万美元买入吉列公司新发行的可转换优先股。该股票每年派发8.75%的股息，吉列必须在10年内赎回，并可按每股50半元的价格转换为吉列普通股。沃伦.巴菲特已经加入了吉列的董事会。《2)全美航空〈USAir)1989年8月7日，西科金融保险公司投资1200万美元购入全美航空新发行的可转换优先股。该村每年派发9.25%的股息，全美航空必须在10年内赎回，并可按每股60美元的价格转换为全美航空普通股。(3)冠军国际(ChampionInternational)1989年12月6日，西科和它的一些子公司投资2300万美元买入冠军国际新发行的可转换优先耻。访有村每年派发9.25%的股息，天军国际必须在10年内蝶回，并可按每股38美元转换为冠军国际的普通股。，

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