讲查理芒格的书(查理芒格智慧书pdf)

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本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

的时候，他总是说:“河里渡死的都是会水的。”遇到了旋潢，水流太强，任你游泳本领再高，也难以逃脱。印花票生意走下坡路的大势太强，无论是靠取明，还是靠勤奋，都无法捍转，人至少我和沃伦两人真没那么大的本事。伯死希尔。哈撒韦当年的纺织广也是很好的例子。伯殉硕尔从纺织三提取了大量资金，投资到了别的地方。如果伯克硕尔不服输，坚持和纺织业走下坡路的大势对着干，不断往里投入资金，这个纺织三能把伯克希尔的资金耗尽。打得过就打，打不过就跑。有个小故事，讲的是同样的道理。在南方有个小镇，一家全国连锁超市在这里开了一家分店，这家分店是当地规模最大的超市。很多年来，这家分店的生意一直很红火，在小镇上稳坐头把交椅。一天，添尔玛的山姆。沃尔顿〈SamWalton)宣布，沃尔玛将在这个小镇新开一家规模更大、产品更全、价格更低的超市。小镇上原有的那家连锁超市，在行业里摸爬滚打很多年了，做得也非常成功。他们没等山姆。沃尔顿的新店开张，束宣布关店了。很多生意人没这个

查理芒格写了哪些书

斩钉截铁的狗力。举个例子，你对我说:“得，走上拳台，挑战全盛时期的穆罕默德。阿里(MuhammadAli)，放手去拼吧。?”我会用沃伦在伯克希尔年报中的话回答你。我会说:“谁爱去谁去，反正我不去。你的提议不错，但我不干。”印花票生意是个典型，这样的生意，任凭你再怎么挣扎，它都不会有起色。投资这样的生意只能血本无归。我不是说，伯死希尔。哈撒志只要遇到了竞争对手，惑退避三舍。只是说，遇到了山姆。远尔顿这样的劲敌，还是走为上策。西科的内在价值我们从来不同股东提供内在价值的具体数字。无论是在西科，忌可能详尽地拔青征在母公司伯殉硕尔，我们都我们上自己进行估值时章守的原贝由，然后让股东自己去估算内在价值。露信息，四在互助储蓄大量买入房地美的股票后，互助储蓄的价值有了明显的提升。大家知道，当我们卖出互助储蓄持有的房地美股票时，当我们分配互助储蓄持有的4700万美元的坏账准备金时，我们需要缴纳巨额税称。在计算清算价值的时候，很大一部分资产将用于

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缴纳税天从经营层面来讲，我们每年都在将，已经说了很多壳了了，我们的能力有限，经营互助储攻，很难获得比较高的净党资产收益率。不考虑房地ER在其余资金用于派上县之后，互助储蓄。我估计，我们将来继续如履注冰地经，互助储曹有清算的-二按照这4700万美元的净资产计算，我们实现的税后净央产收益率应该不至于太低。但指望我们实现非常高的净资产收益率，那可能不太现实。提利下400人和美邢的入去年的大环境对互助储革有利，现在的大环境非常不利。目前，国债市场的短期利率高于长期利率，储贷行业前景堪忧。收益率曲线倒挂，储贷行业将遭受损失。目前，储贷行业年，互助储蕾的业绩很难有好的表现。互助储蓄的主营业务对应的资产在整个西己经感受到了压力。今科中品比很低。西科是从互助储蓄的储贷业务起家的，然而，储贷业务已经风光不再。目前，互助储蓄最主要的资产是它持有的大量房地美股票。互助储蓄持有的房地美股票的规模远远超过了储贷业务资产的规模。附录一投资房地美的逻辑

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