【通缩之问 下载】第章通货紧缩原因波动

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本文节选自《通缩之问》

第3章
通货紧缩: 原因

波动。因此，在法定货币体系中，货币购买力的波动可能性比在商品
货币体系中高得多。因此，在纸币本位制的经济体中，货币投机收益
比商品货币本位制时大得多，货币投机扮演着重要的角色。

3.2.3 ”现金需求的增长

在这一部分我们将详细讨论现金需求增长的原因，也就是我们有
时说的“围积”或“贮藏”。特别地，将分析货币不确定性需求和投
机需求增长的原因。进一步，还将研究现金积聚对生产结构的影响。

3.2.3.1 “围积”

无论是为应对一个更不确定的未来，或是进行货币投机，还是
增加货币财富储存，持有更高的实际现金余额都意味着减少消费和生
产投资。根据动机可以将现金积聚分成三种类型: 不确定性型现金积
聚、投机型现金积聚、质量型现金积聚。从外在表现看，他们很难被
区分，因此有时被不加区分地统一称之为“转积”。

“围积”一词本身就充满争议。第一，要想区分“转积”的货币
和“流通”的货币几乎是不可能的。除了那些自愿或不自愿被抛弃的
货币，“每一个货币单位都是现金余额的一部分。一个人如果不持有一
定数量的货币，就不可能使用货币。所有的货币(除了那些丢失的)都
在某个口袋或者现金账户中，并在交易中得以流动，货币不可能总是

中 只要想想沉入海底的西班牙无敌舰队上的金砖，以及许愿池中丢弃的用于祈福的
硬币就明白了。

一 栈 一一处于“流通”状态，也不可能没有一个主人。

第二，“转积”这个词表面上暗示着无效、闲置的意思。然而，
这样的看法并不正确。货币永远不可能无用(除了那些沉入海底的货
币)。 \"对于持有货币余额的人，货币将为其提供重要的服务。 为应对
未来不确定性或出于财富积累的目的，货币将充当保险的作用，持有
者非常看重这一服务。保留货币余额可以帮助人们应对未来的不确定
情况，包括紧急情况、不可预期的价格变化、新产品的出现、独一无
二的商业机会，以及自身价值判断的改变等等。从这个意义上说，货
币提供了一种安全保障。转积也可以看作是消费者对不能满足其需求
的生产结构的一种“抗议行动”。?8经济虚假繁荣时，生产结构被扭
曲，资本和消费产品不能满足人们和需要，人们的反应就是转积。转积
将导致生产结构的调整。

投机需求下，现金余额并不是用于应对不可预期的情况，而是通
过在较高价格下出售货币以获取利润。因此，货币并非无用，而是处
于一个为其主人创造利润的过程。换言之，这是一种投资。这种投资
不是在生产中，而是货币本身。 ”货币持有者看重这种预期的利润，否
则也不会再保留货币余额。威廉。哈罗德。赫特的相关论述如下:

GD 参见罗斯巴德2001，第666页)，威廉。哈罗德。赫特(William H. Hutb强调，持
有货币是对持有者的一种服务: “闲置货币的概念好像来源于古老的廖论，认为货币的作
用只限于流通，人们持有货币只是简单地被持有并准备用于流通。在现实中，当货币所有
权从一个人转移到另一个人时，货币对这个人的服务就停止，而对另一个人的服务则开始
了。”(1997，第258页)货币服务的本质是: 货币是应对不确定性最简单又最有效的保护手
段。参见堆普(Hoppe)(2009)。

人@ 参见许尔斯曼许尔斯曼(2003a，第49页)。

G) 参见拉次(2012)。

辐 罗斯巴德把货币增值(post-income)作用分为三种: 消费、投资、增加现金余额
(2001，第664-665页)。增加个人现金也可以看作是一种投资。

一

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