【通缩之问txt】第章通货紧缩原因货币

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本文节选自《通缩之问》

第 3 章
通货紧缩: 原因

货币需求下降或者放弃货币持有。人然而，如果没有对货币体系未来的
担心，例如在实物本位制下，持有货币余额的需求就会增大。这就是
说，在一个短期或长期的经济训退中，一个人也许会遭遇失业或者收
入减少等问题，进而也许会预判到因经济衰退引起的社会动乱。而这
个时候，政府又有可能进行一系列重大政策改革或出台新政策，以捏
转不利局势。所以，为应对所有这些不确定性，增加现金余额和资
产流动性是明智的选择\": 避免消费，或者收回投资。 ”后一种情况是
指，清算先前在经济虚假繁荣时期产生的一些不良投资，用以增加现
金。或者仅因为扭曲的生产结构提供的商品无法满足偏好，人们从而
增加现金余额。这将加快经济复苏的步伐。”

战争

无论是国内还是国外，战争的爆发也可能使人们增加现金余
额。 \"战争可能会摧毁他们的库存现金、资产，可能迫使他们失业，他

人对整体经济来说，在衰退中增加流通性的动机非常重要。正如乔治，瑞斯曼
(George Reisman)指出，增加现金需求可以使“个人资产中的现金比率更高，可以更多用于
商品和劳动。因此，这样的行为加大了资产的流动性，而最终结束对增加现金余额的意愿。
这样的行为可以增大公司及其他所有经济体的资产速动比率，使他们相对其他公司在经济市
场中处于更稳健的位置。同时，由于他们的现金相对负债在资产中的比率较高，其债务偿付
能力就更好”(1999，第693页)。

@ 一旦经济处于衰退，货币需求可能变得更大。正如罗斯巴德指出: “经济衰退的另
一个次要特征是货币需求的增长。”造成这种“流动性吃紧”的原因有几个: (1)由于经济
衰退和通货紧缩，人们预判物价可能下跌，因此就会持有更多货币、减少开支，并等待物价
下跌。[从分析上看，这实际是货币投机需求的增长]，(2)在银行和债权人的催促下，借款人
将尽力筹集资金偿还债务，因此会清算资产以换取货币; (3)一连串经济损失或破产使商人
在投资方面变得非常遵慎，这种谨慎将一直持续到资产清算结束(2000，第15页)。然而这些
原因并不直接与人们的悲观态度有联系，而是与衰退过程本身的内在动因有联系。

@) 奥地利学派经济学家，如赫苏斯。韦尔塔。德索托、穆瑞。罗斯巴德、吉多。许尔
斯曼等人认为，经济繁荣和衰退是周期性的，其根本原因在于政府给银行授予特权: 的本册
分准备金。因此，在这些经济学家看来，货币需求增长最终是由政府的干涉造成的。

男战争前多，如果一个人预判到自己将死于战争，他就会实际减少现金余额，例如面
临核战争或者无希望的包围等。他们减少现金余额的结果是导致价格通货膨胀。

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通缩之问
In Defenge of Dafiagion

们自己或朋友、亲人可能会伤亡。并且，当外敌入侵时，他们的财产
权可能变得非常不安全，物价也有可能急剧动荡。这种情况下，人们
通常会加大自己的实际现金余额。个人也许会失去对货币替代品的信
心，增大他们对狭义货币(money propen)的需求。 \"信用媒介也可能被
出售，用于购买外国交易媒介或黄金。例如，1914年在奥匈帝国向塞
尔维亚发出最后通谍的时候，黄金需求急剧上涨。黄金也可能被运出
国外以保证安全。

增加的货币余额有可能来自资本品投资的收缩，而不是消费减
少。战争时期，人们的首要目标是保证消费品的供应。因此，生产结

构被打破

。通过收缩资本品投资而增加现金余额的另一个优势是，当

资本品被消费就不可能再被战争挫毁。
内部政治暴力
战争状态下，外部政治暴力让人生旦。然而，对内部政治暴力的

担忧也会:

增加不确定性。人们担心可能发生社会动乱、侵害财产权和

政府不断的干涉政策。 “这些政治暴力还会影响到人们的健康、工作、

收入等。

因为政治干涉经济的可能性越大，未来物价水平和产品供应

变得越不稳定，人们的不确定性心理也就越强。他们不知道政府将采
取哪种形式的干涉政策，也不清楚这样的干涉会带来什么后果。在这

种情况下

，人们通常会限制消费或收回投资以增加实际现金余额，以