【智慧型股票投资人免费】积极型投资者的投资粗

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本文节选自《智慧型股票投资人》

积极型投资者的投资粗合策略 ; 被动的做法 | 第 6 章 | 155
对这些当初追价买进的小型股会驳得相当灰显。因此，这些股票的惯格经

全

届

回
常会速低於其真实价值，就像当初追价买进时的价格这高於其价值一样。

做为一个智慧型投资者的基本条件，就是在牛市期间能绝抗拒新股
二 的花言巧语。即使其中有一两支股票能通过我们在品质和价值的贿
格米验，但不介入这种交易仍不失为一项明智的策略。当然，推销员会指
出这些股票具有很大的上涨空间，辟如有些股票在上市首日\' 确实出现
了巨大的涨幅。但是，这一切都是投机和氛围的一部分。这是轻攻得到的袋;
如果你依此方式赚到一块钱而赔掉两志钱，你已经可彰是幸运的了。

事实证明，其中有些股票是极好的购买标的一一在若干年后，当它们
过人问举且价阁只 真实价值的零闫时，就是最好的买进时机。
在本画的 1965 年版中，我们航线对过一圾题迁行了诗论 :

整体而言，1949 年以来的股市行为，蓝没有改以长期经验来进行分

析，而新股的发行，仍然依照著十老的方式进行。我们似乎从未见遇像
1960 一 1962 年那柑如此之多的新股发行，而品质如此之盖，人价格暴跌的
幅度又如此之天。 人 疡能迅速胸元这场伙难，真可访
是一个奇趾，这使我们不由得想起，1925 年佛失里达州房地产大崩盘和后
头似的情形。

当前的牛市结桌之前，是否一定会恒现新股发行的趣潮呢? 天腊

。 人 可以礁信的是，千慧型投资者不会忘记 1962 年 全才训 ，他个
天仙好区如 ，去赚那些短线利润兹承受随之而来的巨额损失。

14. 『原广】闪标涂普雷《股票指南》中有选取的41 支具有代表性的股票磊示，有 5 支股票从最高价下跌的
幅度超过 90驳，其中30 支股票的跌幅超过 50%，整体41 支股票的跌幅约为三分之二。毫夭疑问的是，
未列入《股票指南》的许多股票，整朵的跌幅更大。-.” 知茂型股票投赣人 (全新增可版)

156 The Inteliigent Investor : The Definitive Book on Value Investing

在 1965 年的版本中，\' 我们接著又引用了一个上 慌怖,的案例，即
Aetna 维修公司在 1961 年以每股 9 美元的价格发行靳股的故事。就像订
多新上市股票一样，蔽股票一度泪到 15 美元 ; 隔年总股跌到 2.375 美元 ，
1964 年又路到 0.875 美元。访公司和合来的发展上为奇特，说明了美国企
《无葵是大型的或小型的) 近年来不时上演的台码。有卫趣的洗者可
本叫附尔 4 中，看到还家企业过去和近期的夺史。

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要和从 1967 ~ 1970 年的股市中，, 找到比过更蕊怖的上相同老故事 ，
苹非订事 \'而AAA 企业就是一个最通合的例子。访公司名列标准普尔《股
票指南》的第一位，访股票在 1968 年以 14 美元上市后，随即趾升到 28
美元 :但到了 1971 年初，其交易价格只剩 25 美分。( 即使是过样的价格 ，
仍有高估之嫌，因和为斑公司已绝忒地进入了破产程序。) 在过些新股上
市的故事中，有许多值得汲取的教训，我们将在第 17 章对此做更群租的

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