【智慧型股票投资人百度云】和如果你躲不过那些重

领500g书库，关注公众号:程叫兽的宝藏 (长按可复制！)

热门下载区==>点此链接进入<<<

本文节选自《智慧型股票投资人》

和

如果你躲不过那些重举，你就会被贡倒。

千 民
一一举贡教鳃安吉洛。 赂思(Angelo Duandee )

无论是种极型投资者还是防繁型投资者 ， 人
这对从你的成功都是很重要的。葛拉汉在本章列举了许多入极型投资
-不该做 ) 的事，而下面所列就是他认为当今不诈该做的事。

到

王圾声的野狗 ?

高收益俩券〈葛拉汉所说的次级债券 ， 或“低等级债券，，也就是
今日所谓的[垃圾债券 上 ) 是葛拉汉首先反时的投资标的。在他那个年代 ，
个人投资者如果想透遇多元化的投资来分散间的风险，其成本非常易贵
且遇程相当麻烦。 (要歧解站的可能有多糟糕\'，即使\"精明老缚，的专
业倍券投资者也有可能不小心踊 NE
然而， 如今超遇 130 支共同基金专门投资此种合券 ; 这些基金大 人
垃圾债券，而且持有多十支不同的此种债券。 修法代革这尖认妈生
分散风险的担心得到了缓解。 (不过，他对高收益优先股仍然持有偏见 ，
因为至今仍缺乏成本低廉且普换可行的方式，可用以分散其风险。)

琵

自 1978 年 以来，垃圾债券市场平均每年有4.4% 的信券出现遗约，
和但即便如此，垃圾债券的年收益率仍可这到 10.5%，而当时美国 10 年期

1， 1970 年代初，葛拉汉名高本书的时候，市场上的垃圾倘券基金只不过十来支，其销售修金高束8.59% ;
而且角和妾所有的基金，莫至还向投资者收取额外的寓用 ， 驳闪腾达二海上 的利息再投入该基金的权利。钴营型股票投痪人 (全新增加版)

758 The inteffigent Investor : The Definitive Book on Value Investing

公债的殖利率为 8.6%6。? 不幸的是，大多数的垃级债券基金都收取高额的
仙金，而且往往无法保证你的本金不受损失。如果你已经退休,正在革找
额外的月收入以强补退休人金之不足，同时能够承受价值的波动，那廊垃级
债券基金可能就踪合於你。如果你在一家银行或金融机构工作，利率一旦
大幅上升，就有可能会使你的职位升还受到影响，或甚至威站到你的工
作，那称由於垃级债券基金在利率上升时的表现，往往优庆其他大多数全
券基金，因此你可以考写将其做为一种平衡的做法，将其纲入到你的401
(K) 幅户之中。不，对智慧型投资者来这，垃圾债券只是一箱次要的
鞠择，范不是非搓不可。

世界通讯公司俩所造成的伤害

只为了债券收益而买进债券，就像是只为了性生活而结婚一样的匾
请。当初吸引你的东西逐渐消失时，你就会开始问自己:还剩下什么? ，
如果答案是上什么都没有了| ，那和夫妻双方及债券持有者最终得到的 ，
都将只是令人心太的结局 。

2001 年5月9日世界通讯公司发行了美国企业有史以来最大金额
的公司俩一- 119 亿美元。其高束 8.3% 的收益率，吸引了许多机构投资
者，其中包括 : 加州公务员退体基金《全世界规模最大的退休基金) 、
阿拉巴马州退体基金(其经理人事后曾解炙说 : 上当初买进时，其上高
殖利率。半我们来说相当有肯引力1 ) 、Strong 公司债基金(其经理人站
该债券推崇备至 ,站称: 上 我们从中得到的额外收益足以抵偿其风险。4 ) 3

2， 参见 Edward I.Atman and Gaurav Bana， Defaults and Returns on High-Yield Bonds,” research paper, Stern School
of Business, New York University, 2002。

3 和参见 www:calpers.ca.goV/whatshap/hottopic/woridcom_jaqs .htm and www.calpers.ca.gov/whatsnew/bress/2002
/0716a.htm; Retirement Systems ofAlabama Quarterly Investment Report for May 31,， 2001, at wwWw:ISsastate.
al.us/investments/quarteriy_Teport-htm; and John Bender， Strong Corporate Bond Fund comanager, quoted 记

9 re扩 玖efrnfenrhnT 信用了7TQ41T1TD Tv
兄呈.basinessSWeek,comnymagazinejcontentO1_ 22/b3734118 .ftmn，

[一

综上：《【智慧型股票投资人百度云】和如果你躲不过那些重》值得推荐阅读