【智慧型股票投资人小白盘】投资者旺投资应向第章

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本文节选自《智慧型股票投资人》

投资者旺投资应向 | 第 10 章| 279

些建议。我们油钥， 没有保生金贝乒的人 《在我们看来， ee
业投资者) ， 站 :过其往来银行进行攻券的交割。当你向经可

天买进指令 ,你可以牛示他们了你册页的中券交付答你六户的银行，
信行支人吉 ; 相对地，当你喜册发券上时，你可以指示你的天户银行
在收到款项和合将性券交付给缀纪公司。过些服务将花避一点醚额外慢用 ，
但从安全和放心的角度来看，通种人花舍是值得的。在投资者条信所有宝
一券公司相关的问题被解决忆前， 过项建议是不应藤被急秽而且必须遵
守的。“

深

投资银行

-投资急行， 过一入族指的是，主要从事新股票和俩券的改行、承销
和销售的公司《承销指的是，回发行公司或其他发行人保性，葵券末

数被售出 ) 。 一些轻纪公司也在从事一定数量的承钳业务。一般情沈下 ，

过种业务仅限於参与主要投资银行所租成的承销国体。另外一种趋势是 ，
和经纪公司会支持站和警助新股发行的小额资金融通， 尤其是正堂午市时发
行小金额的普通股 。

投资银行或许是尔街最受人们尊敬的一个部门，因为它为企业撤
斐提供新的资本而发挥了建讼性的作用。事实上，蕉持股市活中〈 企管
径常出现过度投机 ) 的理瑜依据在於， 有钥秩的证券交易所有利於新发
行全轩和股票人生生“ 交果投意者或投机者看不到一个可供新改行葡券
和行交易的流通市场，他们是不会去购买各些攻券的。

12. 现在，疙季所有证券公司部是透遇电子方式进行交易，而且证券也不再进行实物 交割 1。由於 1970

年设立了证券投资者保访公司《SIHPC) ，因此，如果经纪公司破庆，投资者一般也能金保证收回其慢

扬上的全部投资。SIPC 是政府要求设立的一个经纪商联合会 ; 所有的会员都同意缴纳一些资金，以红

区性何 家经纪公司破凑时给客户带来的损失。由於有了STIPC 的保护，现在的投资者也就不必像葛拉
汉所敦促的那榜，以龟行为中介进行付款和交定了。- 知营型股票投疯人(全新增什版)

280 The Intelligent Investor : 了he Definitive Book on Value Investing

投资银行与投资者的关傈，基本上是推销员与潜在购买者之间的关
傈 。 在过去的许多年竺， 纸大多数新发行的斑券，都是银行和保险公司过
样的金融机构在购买的。在过一行业中，玉券推销员推销的对象都是一些
精明且和经验由高的买家。因此， 投资银行对客户提出的任何建汶都必
须通过仔细和峰格的审查。所以,过些交易纺是以商业化的人条件完成的。

但是\' 融个人购买者与投资银行《包括担任承销商的股票经入人 )
乙问的关傈而襄，承会出现不同的情况。过些个人购买者往往缺乏经验
而且不精明，他们很容易受到证券推销员的影响 尤其是在普通股方面 ，
因为他们谐意埠的购买徽望主要是迅速猿利。所有吉些造成的结果是 ，
人 ;不在於其自身的判别能力，而是在於承销机构的
有心和道德。

辐

如果承销机构能狗糙合古问和推稍员过两种不同的角色，那床汉将
是其品德和能力的最好证明 \' 但购买者也不能轻易相信销售者的判断。我

们在 1959 年的版本中普询过 : “过种错况态度所造成的不好千果，经党
会在承销领域出现，而且在投机狂邹期间， 也会对新的普通股发行造成明
是的影响。, 随和合，近一告埠很快就被屋明是非稼必要的。正如先前所
人 非常
大量的低品质股票以不合理的高价喜答了一般大办，而且在许多情况下 ，
因为襄目投机和某些操粹的缘故，又把价格推得更高。蔡页街许多重要
的投资银行，在一定程度上也涉及演些不党行马，过也就府明了人们所
熟悉的盒禁、是春和不负责任等行为，范没有从金融舞台上消失 。

于

13, 【原广】现在，新发行证券的销售只能透过符合证券交易管理委员会相关规则的公开训明书来进行。这
份文件必须揭露民所发行的证券以及证券发行人相关的所有讯息，而且必须让审慎的投资者充分暗解该
证券的特点。但是，所要求的大量数据通常会使公关说明书遇於宛长而令人生县。人们普遍认离，只有

少数的个人投资者在购买新发行证券时会详细阅读公开说明书。因此，个人投资者的投资行为仍然不是
取决於自己的判断，而是依厅於承销机构或推销员窒经纪人的推荐

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