【智慧型股票投资人和聪明的投资者】纯矢第章从邑使只花秒

领500g书库，关注公众号:程叫兽的宝藏 (长按可复制！)

热门下载区==>点此链接进入<<<

本文节选自《智慧型股票投资人》

纯矢 | 第6章 |159

从邑使只花 30 秒看一眼进界通讯公司的债券发行说明书，就可以发
现,除了收藏率之外 :这些债券汞汉有任向吸引人之广。在此前的$年中 ，
有两年的税前收益《向国税局缴纳税款之前的利润 ) 尚不足以支革其轿
定费用《支付债券持有人的利息) ，其缺只高过 41 俺美元。该公司只能
向绢行信更多的钱来交付这上全券利息。 现在，随著新溢的巨领偶款
其每年的利息殴用又增加了9 亿美元 1“这就像《胸线一艇篮》 (Monty
Python\'s The Meaning of Life ) 中的 Creosote 先生一样， 世界通讯的狼知
席喝，已经访自己的肚皮快要被撞破了。

和
实支付了交个月高这 8% 的利息，但接下来就像葛拉汉所预料的那样 ，
一收益突然间就没有了 :

es 2002 年7 月,世界通讯公司申请破产。
a 2002 年8月,世界通讯公司承认，诸大其多利金额超遇 70 亿美

元。:

地

。 当世界通讯公司扰力支付利息时，其债券这约了 ; 债券价格下跌
了80% 以上。

则

葛拉汉认为，外国的债券与垃圾债券差不乡， 都不是最好的投资

部

4 这些数据都来自於世界通讯公司的债券发行说明半或销售文件。该说明书於 2001 年5月1Tl日公俩，
以在下列网站查到 :WwWw.sec.gEOov/edgar/searchedgar/companyseatch.html(将[公司名称J」一栏中输入 1才
界通讯 ) 。如今回过头来，我们可以清楚着到世界通讯公司用坎鸡的手段诸大其猴利，但即便不是如
此，该公司的债券发行金络也会恋药拉汉不到莫讶。

5. 天於世界通讯公司破座倒并的记哉，请参见 ; WwWw.worldcorm.cora/infodesk 。知配型股票投餐人 ( 全新首可版)

760 The intelligent Investor ; The Definitive Book on Vafue Investing

的“，但现在有一箱外国债券，可能会吸引到一些具有高风险承受能力的
投资者。目前大约有 10 多支共同基金专门从事新鞠市场国家(或第三世
界国家 ) 如巴西、墨西哥、秦及利亚、俄三斯和委内瑞拉等国的债券投资。
明智的投资者若购圈此类资产， 投入的资金通常不会超过其债券投资组
合的 10%。不过 ,新疆市场债券基金很少与美国股票市场束动因此它
们属於那征不会随著道璃下跌而下跌的少数投资之一。如果你确实需要
此惩资产，可以考虑少量地将其纳入你的投资组合。”

致命的短线交易

正如我们在第1 章指出的，短线交易〔持有股票的时间只有灼小时 )
是有史以来人类发明的最佳金融自儿武器。某些交易你可能赚钱，但大
多数交易你会赔钱，而你的经纪人则会一直了赚钱 。

而且，由蕉你急於哮进或彭出股票，因此这也有可能会降低你的收
益。如果有人不顾一切要买进某支股票，其出价就得比大多数喜家乐意
接受的价格高出 10 美分。这额外的成本被称之为“市场衡击 上 (market
impact) ，它只然不会显现在你的对帐单上，但它确实是存在的。如果你
遇於心急买进了 1,000 股股票，从而使价格推高了 S 美分，那记你就等均
是要为此多支付一笔无形但御实实在在的 50 美元。另一方面 如果一个
恐慌的投资者急於喜出其持股， 站且以低藉最近的市场价格抛售，那庆
这种市场衡量的效应，就会再次使你蒙受损失。

念 3天 :站

四 轩 直抵山苯证-谤 ， 六 > -二 -使 、 。
就像受到多层砂纸的打磨一檬，交易成本会逐淄

本

刺

刍掉你的收藏。

6 和葛拉汉蔚不是随意批评外国债券，因为在其职业生涯早期的效年，他曾经握任过日本设在经约的债券发
行代理人。

7. 以下雨支基金是做成本且经党有方的新由市场债券基金 : 富达新市场收益基金《Fidejity New Markets
Income Fund) 以及人 Rowe Price 新必市场债券基金 ; 更多有关讯息，请参见 www.fidelity.com ，wWwww.
troweprice.com 和 WwWWwWImorningstar.com。不要购买那些管理年费超过 1.25% 的新内市场债券基金，而

泣 ， As -全 伦 人 8者 到 次 要二 坦 语 吉
且要注意，有些基金会向特有不到 3 个月就忠回的投资者收取短期驴回费用。

综上：《【智慧型股票投资人和聪明的投资者】纯矢第章从邑使只花秒》值得推荐阅读