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本文节选自《期权期货及其他衍生产品（原书第11版）》电子版：

50『「零息利率(多，每年)2.52.0].31.00.50.000.501.001.302.002303.00图4-1由券奶剥离法得出的零上利率更复杂的方式是对所有i在ti和ti+l之间的利率使用多项式或指数函数〈而非线性函数)。选取函数时使所有债券的价格都能正确地确定，并且零息利率曲线的每个ti的坡度都不变。这种方法称为以样条函数表示零利率曲线。4.8远期利率远期利率(forwardinterestfate)是由当前零上利率所隐含的对应于将来

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时间段的利率。为了说明远期利率的计算方式，我们假设如和人2人利率。假设这些利率是按连续复利，因1]年期、3%年利率意味着今天投资100美元，在一年后投资者将得和1003X1=103.05美元;2年期、4%年利率意味着今天投资100美元，在2年后投资者会得到100e0.04X2=108.33美元，等等。表4-5中第2年的远期利率为每年5%。这是由第1年年末与第2年年末的零妃利率隐仿在第2年之间的利率，即由1年期、每年3%的零县利率与2年期、每年4的

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零电利率计算得出的。这个用于第2年网的利尝与第1年的利率结合将会得出2年期的利率4%。为了说明正确答多年引，假定你投资100美元。第1年利率是3%和第2年利率是5%将总在第2年年末的收益是表4-5计算远期利率m年投资的零息利率”第|年的远期利率年《站(多，每年)(驳，每年】]3.024.05.034.03.8才3.0OO.299.30.9100e0.03勾1e0.05X1=108.33将投资连续以4利率投资两年得出的收益为100e0.04久2

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