期权期货及其他衍生产品十一版(期权期货及其他衍生产品可靠吗)

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本文节选自《期权期货及其他衍生产品（原书第11版）》电子版：

这一数值同我们用久期公式预计的变化相同《精确到小数点后第3位)。4.10.1修正久期以上的分析建立在收益率y为连续复利的前担之下。如果y为一年复利一次的利率，可以证明这时的相应近似公式(4-11)为A人有-20Oa71]+y在y为一年ma次复利的一般情形下A人及-_PPay]+7yV7n册六=--人]+7yZ7mmn定义的变量D*称为债券的修正久期modifiedduration)。久期关系式可以简化为AB=-有DAy(4-13)其中y是以每年复利m次所表示的收益率，以下的例子验证

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了修正和久期的精确性。【例4-5】由表4-6描述的债券价格为94.213，久期为2.653。按每年复利两次的收益率为12.3673%，修正和久期为，2.653”0136737卫二由式(4-13)我们得出AB=-94.213X2.4985XAy或AB=-235.39XAy当收益率“〈一年复利两次)增加10个基点(0.1%)，即Ay=+0.001时，由入期关系式估计的债券价格变化为AB为-235.39X0.001=-0.235，因此债券价格下降到94.213-0.235=93.978。

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这个结果的精确度有多高呢?通过与前面例子相同的计算，我们可以得出当收益率增加10个基点到12.4673%时，债券的价站加全9。这说明当全穿收午益率变化很小时，修正久期的计算公式下和于全另外一个营用的名词为绝对额久期(dollarduration)，这一变量何修正入期<与债券价格的乘积，因此AB=-D$Ay，其中D$为绝对额久期。4.10.2债券组合贡券组合的久期D可以定义为构成债券组合中每一个债券久期的加权平均，其权重与相应债券价格成正比。坏(4-11)一式(413)在这区磋

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