期权期货及其他衍生产品PDF第11版(期权期货及其他衍生产品第11版)

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本文节选自《期权期货及其他衍生产品（原书第11版）》电子版：

贴现均采用债券收益率y《〈我们没有像在第4.6节描述的那样对于不同的现金流采用不同的零上利率)。当收益挛有微小变化时，以下公式近似成立AD=一Ay(4-9)由式(4-7)，上式可以写成B=-Ayr>》cite人(4-10)1=1](注意B与y之间呈反回关系:当收益率增加时，俩券价格降低;当收益率减小时，债券价格增加。)由式(4-8)和式(4-10)，我们可以得出下面关于久期的重要公式AB-=_BDAy(4-11)或写成全-_DAy(4-12)式(4-12)是关于债券价格百分比变化同收益率之间的一个近似关系式，这个公式非常易于使用，这也是麦考利(Macaulay)最初在1938年提出久期概念以后被广泛采用的原因。考虑一个面值为100美元、券息为10%的3年期债券。该债券按连续复利的年收益

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和率为12%，即y=0.12。债券每6个月付上一次，券上值为5美元。表4-6显示了有关债券久期的计算步骤，在计算中将收益率作为贴现率，计算出的现值列在表中的第3列〈例如第1次付息的现值为5e-0.12X0.5=4.709)，第3列数字之和等于债券价格94.213。将第3列中的数字除以94.213即可得到久期的权2.653年。表4-6久期的计算，第5列数字之和等于久期，即期限〈年)现金流〈美元)现值〈美元)权年份x权重0.554.7090.0500.0251.054.4350.0470.0471.554.1760.0440.0662.053.9330.0420.0832.553.7040.0390.0983.010573.2560.7782.333合计13094.2131.0002.65

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3DV01对应于当所有利率都变化一个基点时，价格的变化。gamma对民生做人DV01的变化。以下例子验证了久期关系式4-11)的精确性。【例4-4】由表4-6所描述的债券价格为94.213，久期为2.653，根据式(4-11)AB=-94.213义2.653XAy忆AB=-249.95X义Ay当收益率增加10个基点(=0.1%)，即Ay=+0.001后，久期公式给出AB的近似结果为AB=-249.95X0.001=-0.25由和久期公式所预计的债券价格会下降到94.213-0.25=93.963，为人9债状价5be-0.121久0.5+5e-0.121X1.0+5e-0.121X1.5+be-0.121久2.0+Der-0.121久2.5+105e-0.121久3.0=93.963

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综上：期权期货及其他衍生产品第11版值得推荐阅读