【生命周期投资法pdf】生命周期投资表从年至

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本文节选自《生命周期投资法》

N44 ”生命周期投资

表3-1 从1871 年至 2009 年 96 位不同投资者累计投资的结果
超越生日规 ”超越固定比
则投资战略 。”例投资战略
的百分比 的百分比

生日规则 固定比例 分散生命
投资战略 投资战略 周期投资战略

最高投资比例 90 攀 200

最低投资比例 50 纪 83

平均结果 646 575 美元 748 839 美元 1223 105 美元 89.2% 63.3鸣
最小结果 290 310 美元 “308 726 美元 387 172 美元 33.49%6 25.4%
第 10 百分位 416 253 美元 449 266 美元 ”701 834 美元 68.69%6 56.29%6
第 25 百分位 539 343 美元 561 032 美元 ”884 138 美元 63.9%6 57.6%
中值 641 555 美元 ”691 427 美元 1 146 812 美元 78.8% 65.99%%
第75 百分位 779 044 美元 ”922 028 美元 1 522 653 美元 95.5% 65.1%
第 90 百分位 870 921 美元 1152 276 美元 1929 577 美元 121.6%% 67.5%
最大结果 1 026 903 美元 1 252 684 美元 2 177 424 美元 112.0% 73.8%

三种投资战略一比较，显然新的投资战略完胜传统的投资战略。

我们首先来看一下传统的(90/50 ) 目标日期投资战略。该投资战略的
平均回报是 64 万美元。当然，我们这里提到的 9%6 位投资者，每个人都出
生在不同的年份，他们的投资回报各不相同。这种投资办法最糟糕的结果
是出生于 1854 年、投资生涯在 1877 一 1920 年的人。这个投资者 (我们就
在这里称之为皮尔斯，以富兰克林 皮尔斯总统命名) 在投资前景最好的
19 世纪 70 年代积蓄很少，根本没法投资。然后在 1893 年股市震荡的时候
又遭受巨大损失,由于这一年他把大部分的个人存款转移到了债券上，所
以他也没有从股市的恢复中获益。采用 90/50 投资战略获得最佳回报的投
资者是赫伯特 (以赫伯特: 胡佛总统命名)，这位投资者于 1932 年出生，
投资区间从 1955 年延续到 1998 年。这位投资者获得了较高的投资回报，
主要归功于 20 世纪 90 年代的经济复苏。遗城的是，90/50 比例投资战略
没法让他充分利用股市回升的好处，因为投资组合中股票的比例太小。如

[LL第3章 历史表现 45/

果赫伯特遵照了我们提出的 200/83 比例投资战略，他的投资将获得更好的
回报，具体而言要高出 $9.6%。

这张表格比较了三种投资战略的投资回报分布情况。就扎卡里和埃莉
诺的情况来看， 很明显，我们可以知道 75/75 比例投资战略要比 90/50 比
例投资战略产生更高的投资回报，而 200/83 比例投资战略所带来的投资回
报远远超出了前面两种战略。利用杠杆投资的 200/83 比例投资战略所获得
的回报几乎是生日规则投资战略的两倍，比 75/75 比例投资战略获得的投
资回报高出 60%。

如果你在传统的目标日期基金中投资了好几年，这张表格的结果应该
会让你赶紧停止目前的投资。我们的投资战略比生日规则投资战略高明很
多，因为 200/83 比例投资战略能获得的平均回报 (122 万美元) 要比 90/50
比例投资战略在 96 年时间里所取得的最高投资回报 (103 万美元) 还要高
出很多。

age agekE gg 并不复杂。
我们从金融经济学中学到的第一课就是风险和回报并存。我们认定杠杆投
资战略能够产生更高的平均投资回报。 Et
我们该怎么办? 利用杠杆进行投资的投资者中有多少人是靠吃猫食来度过
凄凉的晚年的?

分析一下这三种投资战略能给投资者带来的累积财富的最小值。 生日
规则投资战略能积累的最低财富总额是 290 000 美元。有了杠杆作用以后
200/83 比例投资战略的最低总投资回报 (387 000 美元) 也要比生日规则
投资战略高出33%，比 75/75 固定比例投资战略的高出 23%。位于最底部
的 10% 和 25% 投资者投资回报的逆黎结果更加喜人。使用200/83 比例投
资战略所获得的累计存款第 10 百分位的水平要比使用 90/50 比例投资战略

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