【生命周期投资法】生命周期投资法率超过

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本文节选自《生命周期投资法》

N30 ”生命周期投资法

率超过 2 : 1。如果你一直考虑靠透支信用卡的钱来购买股票，我们劝你趁
早收手。这样做不仅大大提升了投资的风险，而且股市上赚的钱都不够你
支付利息。2

我们已经说明了杠杆比率过高进行投资很危险，但也不要走了另一个
极端。我们谨慎投资并不代表使用杠杆投资本身不可取。 适量的布洛芬胶
圳的确可以药到病除，多加一点儿盐的确能让食物变得更加美味一一别过
量就可以了。

我们认为你会有更多的问题，和希望在下文中能为你一一解答。 我们已
经解释了生命周期投资的基本观点，很快就会为大家说明该投资战略的可
行性。现在我们可以用数据说话了。

号 实际上， 在你购买任何股票前，首先应该还清信用卡的债务。还债和你投资债券的行
为很像。你要为信用卡消费支付利息，而债券的利息与之相当。因此，如果你的信
用卡利率是 18%，那么你归还了信用卡的债务和你购买一张利率是 18% 的债券一样。
当然，归还信用卡利息有个好处是 18% 完全是免税的。虽然股票投资的表现往往比
债券投资的要好，但是未必就能比你支付信用卡的利息更高。CHAPTER3

第 3 章
历史表现

理论说得通还不够，要说服大家接受这个观点，即分散时间投资战
略真的能改变我们的人生，我们得先证明，使用生命周期投资战略本可以
帮助投资者在过去获得更好的投资回报。权且让大家设想一下: 本书早在
1871 年就成稿，从那个时候起，就有人遵照我们的建议进行投资了。那么
到现在，他们取得了怎样的回报呢? 我们可以看一看那些可能采用了我们
投资建议的 9 位不同时间退休的人我们暂时称他们为生命周期投资战略
的忠实拥护者) 的投资光景，分析他们退休后有多少资产。 \"我们会单独分
析每一个投资者的案例，包括投资表现处于平均水平、最好的 10% 、最差
的 10% 以及最糟糕的情况。如大我们能证明，使用了生命周期投资战略，
即使面对最糟糕的投资环境，依然能取得更好的投资回报，大家就会相信
生命周期投资战略能保证在降低风险的同时获得较高的投资回报。

我们一开始分析了 1871 年至 2009 年年中?美国股市的情况。如果你
认为过去 138 年美国股市的情况很不正常，那么我们会重新进行计算。结
果表明，即使在股价总体上升幅度很小的情况下，生命周期投资战略也具
备优势。虽然美国股市的情况可能是统计学的个例，但是分散时间投资战
略的优势不是巧合。我们还会用伦敦和东京股票交易所股票的历史表现证

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