正版查理芒格的书(查理 芒格投资书)

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本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

然要求人喘保险公司把保费降低20%。这项提案司多年积昧起来的资本将化为乌有。我预计加州最高法院将以五票反对、两票赞成的结果，宣布“103号提案”降低保费20%的要求不符合宪法精神。降低保费20%的要求太过分了，不符合传统法律文化，应该被驱回。无论如何，人身保险公司的苦日子也要来了。.:[81人刁保险的销售模式效率很低。某些人寻保险品种具有强制性。很多人觉得缴纳保费的负担很重，收入的增长速度，赶不上保费增加的速度。民主国家，有问题、有不满可以通过投票解决。圣莫尼卡(CSantaMonica)的居民觉得房租上涨太快于是通过投票限制房租涨幅，谁管房东的感受呢?人刁保险行业将承受越来越大的政治压力，尤其是在加州。1906年，旧金山大地震爆有发，消防员基金保险公司因成功完成了赔付工作而声名更起，如今它的主要业务仍然集中在加州。未来四年，消防员基金保险公司将如何”能人否像过去四年一样平稳发展?这是一个很大的问吕。与消防员基金保险公司的合约到期后，西科旗

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下的保险部门将继续持有大量现金，而新增保险业务则显著减少。根据与消防员基金签订的协议，在未来的很多年里，我们将继续持有数亿美元的资金，只需在客户出险后文付理赔区项从过去四年到将来右干年，我们与消防员基金保险公司的这次合作将是一次成功的合作。通过此次合作，我们获得了大量可以用于投资的保险译存金，西科必将从中受益民多。如果不是添伦同意为消防员基金保险公司担任顾问，我们做不成这笔交易。我们沾了母公司的光，我们的这份合同是们殉希尔送给我们的。旦实施，很多保险公伯死希尔是人否会对西科剩余的股份提出要约收购?这个问题，我以前回答过。大家很关心这个问题，每次开会都有人问。下得全的用从主要让人斯家族CCaspersfamily)持有。当年，我们赢得了卡斯候斯家族的信任，伯克希尔。哈撒击才得以入主西科。目前，卡斯侯斯家族无意改变现状。伯克希尔有个原则，如果不能换来同等的内在价值，伯克希尔绝对不会发行股票。要进行收购，必须保证绝对公平。另外，我们一定是在征得卡

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斯修斯家族同意的前提下，才会进行收购。目前，卡斯佩斯家族没这个意同。投资所有罗门兄弟公司的逻辑从所罗门这笔投资中可以看出来，我们有多擅长捕捉时机。我们刚达成这笔交易一个星期，股市就爆上用了“黑色星期一”。自从杰伊“。古尔德〈JayGould)制造了“黑色星期五”之后，股市创下了单昌最大跌幅。我们刚达成交易，市场就出现了百年一遇的暴跌。这点踩的，太背了。做这笔交易的时候，根本找不到别的好机会，我们觉得与所罗门的这笔交易已经算相当不错的了。所罗门兄弟公司的信用评级是A。我们的本金有保证，所罗门将在规定日期赎回我们购买的优先股。我们相当于向一家信用评级为A的公司发放了一笔贷蒜，还获得了分享股价上升收益的额外好处。我们很欣赏所罗门的管理层，特别是约翰。古弗兰。在当时的情况下，与手里的其他机会比较，我们党得这笔交易可以做。早知道一星期后股市会暴跌，我们上有定要等一一等，等风和暴平上县了，再谈这笔交易。我们没有未让先知的能力，这笔交易没赶上好时机。

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