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而且，也没有几个社区愿意在自己的领地周围挖一个新的大垃圾场或采石场，这就让它们还拥有了一条基于地理位置的护城河。垃圾车到垃圾处理场的路程越远，或是装满石料的载重车到建筑工地的距离越长，搬和运垃圾或运送石料的成本就越高。于是，如果这类企业的垃圾场或采石场的位置到客户的路途较短，那么，它们也就拥有了更低的成本，这就意味着，竞争对手要抢夺它们的市场，绝非易事。我们可以近上距离看看石料加工企业在各个层次的经营情况。在采石场所在地，每吨石子、细砂和沙砾的成本在7美元左右，再加上从采石场到建筑工地之间每吨每英里0.10~0.15美元的运费，因此，5一7英里的路程也只不过给客户带来10%左右的额外成本。在实践中，这样的成本表明，采石企业对距离采石场非常近的客户拥有局部范围内的鸡断性，在半径50英里以内，驶争力会相对强一些，也就是说，其他采石企业很难占领这里的市场。水泥厂的经济机理与此类似，它们在距离厂地一定半径的范围内，也拥有这样的定价权。有时候你会感到奇怪:为什么经常会在市中心附近或其他不合时宜的地方看到

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老水泥厂?这是因为这些水泥厂一直是该地区附近建筑工地成本最低的水泥供应商，它们的利润率同样也可能高得惊人一一这就意味着它们可以缴纳更多的税收，让它们的老板可以在那些对环境问题指手画脚的政客面前站直腰板。和采石场一样，水泥三也经常会在它们的邻近区域内形成迷你芍断。难以复制的地理位置，还可以让某些钢铁企业〈尽管不是全部)拥有更低的成本。例如，韩国以前国有的浦项制铁〈Posco)曾控制高达75%的韩国钢铁生产市场。尽管进口原材料提高了浦项制铁的成本，但在弹丸之地的朝鲜半品上，庞大的汽车制造和造船业，再加上有限的运输成本，给它创造了巨大的优势。此外，韩国距中国只有一天的海上行程，这就是说，与输入成本较低但运输成本非常高的巴西或俄罗斯钢铁企业相比，它可以为中国客户提供更低的价格。随着中国的钢铁制造商在价值链中的地位不断提高，优质钢的产量越来越大，浦项制铁的成本优势可能会有所削弱，不过，至少在近期内，这种优势依然是不可忽视的。通党，由商品类企业享有的第三类成本优势源于独一无二的世界级资产。例如，阿特拉石油

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公司(UltraPetroleum)是一家中等规模的能源企业，主要生产和销售天然气。由于怀俄明州部分地区在天然气资源方面的特殊优势，阿特拉的生产和销售成本低得不可思议。公司以极低价格提前买下一块地，而此时，还没有多少人意识到该地段的巨大市场潜力，赁着这点，它的利润率足足比北美天然气制造商的平均水平高出1倍。例如，阿特拉的大多数气井只需要700万美元的销井成本，而北美其他地区的类似天然气田，即便是附近其他公司的钻井成本也在1700万~2500万美元。正是这种高不可攀的成本优势，让阿特拉在我们的研究中，成为为数不多拥有最高资本回报率的能源类企业。几年前，我们还接触过一家拥有这种成本优势的公司，名为康巴斯矿业公司(CompassMinerals)。尽管企业规模小得出奇，但主营业务却是令人许异的井矿盐行业(是公路除冰盐，而不是炸暮条的调料，这的确够淮门)。康巴斯在湿太华的苹德里奇港拥有一座盐矿，独特的地质条件(目前开采的矿脉厚度超过100英尺)和大规模开采，使它的除冰盐在整个世界范围内属于最低价格。

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