【价值投资与中国文明现代化英语翻译】司正好在左右的价格交

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本文节选自《价值投资与中国》

司正好在50左右的价格交易，这样的机会虽然跟我开始的时候相比已
F何时候，市场总有这些特角香

经少了很多，但是还有! 很奇怪，
人 如果我要
会从这里开始，
即便我对公司其他方
，在我们现在管

在 国

在任

的资金

因为这方劝
|都不懂

新开始，
我比较有把握，
，我也不会 总钱， 但是在今天的市场
规模下， 我就不能研究这个问题了。所以
|我肯定不是最好的专家。很抱

隐我真的无法

能够看得

人 我可自

能还

见、摘得

给你一个满意

意的

。但是我知道在其他的市场还有这样的机会，至于在中国市场有

和 我束 不知

请您介经

问:

人9

于 人

0

形成了，

时
通，

听到
一

aa

些观念

伙格

C

沃伦演讲之前，
生理上的厌恶，
管后来遇到了很多很多
人物、各式各样成功的人，但是我从来就没什么兴趣。添伦也说过，
价值投资就像打疫苗 和
很少看到过《〈我也没有看到过) ，
之间有一天他醒悟了，转而想做价值投资去了，这和
交人和

信也影响了沃从

生的投资

一样，

道了，殷

一下芒格先生什么样

入理念，气您的了解，

首先，芒格先生的很多观念，
比如他对于了解这个世界是怎么
趣，他特别想弄明白这个世界是怎么运转的，而且对于通过
白也特别有兴趣。他就是
尽一切可能去避免行不通的事情
就是从很小的时候形成的兴趣。现在想想，我也是一样，我在第一次
有一些基本的观念已经存在，比如，我对投机有
我一点都不喜欢。所以我听了他的演讲之后，尽
街各式各样的投资流派、

华尔

隐啊1

想弄淫

打完以后，

性

因为芒格先生对

然地会对非常强的、优秀的公司有兴

通，

这些公司风

钱能力比天

些便宜

址 ，

的经历、
十此码

楚这个世界什么行得

要么管用，

要么不管用，
一个一开始就投机的人，然后突然

于什么行得

的公司好多了。

通、

娄盗

特点造就了他的#
成的?

在入事役催之前就局经很深帝固
运转的具有特别根本的兴

又 J风

地

十实践去天
什么行不
。这些观念和投资没什么关系，

各陈各样的风云

沃伦

情况几乎没有发

所以有些观念，那些角
就形成了，然后1
通很有兴趣，1
因为这些公司的方法

E够
也这

有
L

瑟

行得添
征
田

主要
资，

形
也

开始系统性地总结一套不同的方法，

伦早期在格雷尼姆天

成在大危机时代，他
有些是投机，而且做得

区

蛮失

间，主要跨越了从1929年到50年代。

才恢复
格雷尼
在跌，

姆大部分职业生涯就
就跟我们A股一样。1

边干了2年多，品
龙姆看待问题的方式也强烈影响地影响了他。因为格雷尼姆的

秆20年代初期，

败的。

由是在这甩

他也不可能做得很大。这些公司，

有办法

做大。

沃伦说的

1929年之后，他痛定思痛，
后来做得
1929年股市下跌之后，什么
g呢? 一直要到50年代初，中间差不多过了17年的时间。所以
涵盖了美国股市最乡
情况下取得

他学习了2年左右。格

论

此

1929年之前也做了一

这

不错。而且他从事的时

时候

色望的时候，指数天天
了优秀的成束， 相生
“捡烟屁股的公司”，

这些想法让他在这个时期很成功，当然对证伦的影响也很强大。
但是当沃伦自己开始做的时候，是50年代中期和末期，这个时候的美

国经济，

己经从大危机中走出来了了，整体经济情况开始上升，那

些优

筋的企业也真正开始发挥威力了。所以这个时候，郊格先生对琴伦的
大对符二已姆的这一 套理论有相对

晤2响
的保
得通、
他对于

BE

折让才衣 寺天国关计直人前妆司洒点
上晰超越别人的预期。后来这个想法

FE ，

对他而言更多地是想弄

就特别有意义，他从一 人

楚这个世界是怎么运转

和，什么行

什么行不通，然后去 方法 避免行不通的方法。
优秀的公司特别有兴 而且他不强调这些公司非要有很大的

慢慢地对

是一个折让，本刁就会不
添伦产生了巨大的影响。

所以在沃伦的成熟期间，他惑慢慢摆脱了大危机的影响，生存的方

法，但

是他仍然保留

了很强的对于佑值、
机人

对于安全边际的要
的想法。

求。过不
我想我个人也是这样，

能跟我个人的经历有关。每个人的风格也不太一样。

问 :

个

您刚才提到对一般的

数

人么?

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大规模进场的话，1

习亿、

结划

在一个比较健康的经济下比较好的投资
称认为它对了

投资

务人来说，投资指数基金可
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整个股票市场的负玖

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用起

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