【文明现代化价值投资与中国电子】的提供免费午餐和讲座

领500g书库，关注公众号:程叫兽的宝藏 (长按可复制！)

热门下载区==>点此链接进入<<<

本文节选自《价值投资与中国》

的提供免费午餐和讲座的教室不太一样。
个能坐二三十个人的大长琳，旁边有午饭，

Cbuffet )
没乔清这两个字的差别。
肯定得有点东西，所以就坐下来听了。
的东西比免费午餐好太多了。
草遇话剧) 里描述那样，

语，

先生”怎么看都不像个坏人人，而且很聪明，
浅显易懂

那去吧。后来我去到像我们今天这样大小的一个教室，和我以前去过

一般有免费午餐的教室都有

听着听

演讲进宾坐在前面
了就问午餐在哪? 同学说那个演讲的人叫“午餐”。
和巴菲特 〈Buffett ) 的拼写就差一个T，而我刚开始学英
我心想这个人既然敢叫免费

以前我对股市的理解，
面冰的那些30年代在上海摘股票的人，
尔斋我诈，所以我一直认为做股票的人都是坏人。但这位“免费午餐
讲话很有趣。他讲的道
，不知道为什么在讲谍的过程中，我突然就觉得这个事好像

。我去
因为自 餐

和餐，

肚子
，我突然觉得他讲
就是像《日出》

我可以做， 因为我感觉列的事情我也做不了，但研究数字还是可以的
征吧? 反正从国内来的，数理化应该还可以。

听完那个讲座后，我第
先生。越研究就越觉得这个事儿还
也好，他写的那些给股东信，
办法

一件事就是去

|
线》，
些公司划分成不同的类别，
按照P/B是多少，P/E是多少。
个信了角 所以我只看资产负仿
净资产的价值多少，和股票市值比较。
上也不知道 它们做什么生意，
现金，要不然就是房地产，尤其是拥
面净资产都远高于市值，有些居然是市人
没工作，没见过那些“高大上”的华尔

责表，看它

小学算数就基本够用了。所以我前

上面有几和王家公司过去10年的基本财务情况。

其中一个类别是近期最便宜
其实那时我对PE

图书馆找资料，研究这位老
的可以做。他的
我基本上都能够接受。 所以我就
怎么去找到有安全边际的公司，我想有安全边际
宜 的吧。 那时我虽然对公司的生意是什么不太了解，

论也好，实践
开始想
的东西育定是便
但如果只是分析

开始去看《价1
《价值线》把这
的股票，比如

ee 对公司也

的账面育

有的其他公司的股票等等，|
不多。可能因为我还

的一倍还

了街人十，那时我束是确

产有多少，这些

过居间站 的用必要 实际
反正它们不亏钱。其账对

1上要不然就是
而账

信有“市场匈生”的存在。然后我束专门找了一些在纽约附近的公司去
看，看看这些公司是不是真的，它们账目上的资产是不是真有，它们
是不是真的在经营《〈《虽然对它们做什么事不太清楚) 。所以我开始投
的几家公司其账面上的认资产都兰不多是其市值的一倍。因为它们的
安全边际足够高，价格足够低，所以才敢买。

但后来我发现了妃外一件事，吕是我买完以后，突然之间对公司
的兴趣大增，跟以前那种理论上的兴趣完全不一样了。以前我只是学
习，纸上谈兵，从来没做过投资，总觉得这些公司跟我没和直接关系，
Re 而一旦我买完了一只股票后，束觉得这家公司真的
是我的了。 因为巴菲特先生讲的关于价值投资的这吸条 基本概念我都
笃信不疑，尤其是他说的这第一条，就是股票是公司的所有权，我还
信。 我就觉得买了 它们的股票就是我的公司了，所以每天有事没事
就溜达过去看一看，这公司到撒在做什么呢? 虽然也设太摘清它们在
做什么

例如我最早投资的一家总部位于宾州的公司，当时它把其主要的
有线电视业务卖给了当时最大的有线电视公司 〈TCI) ，并换成了TCI
的股票，剩下的资产包括一些电信公司，这些电信公司拥有很多牌
照，但收入很低，来目这些子公司的收益跟它的市值完全不成比例。
我研究发现这些牌照都是从了大价钱买的，而且买的时间已经很长
了，所以虽然账面价值很低，但应该值很多钱，可和是也不知道佑值，
只知着当时仅仅它拥有的那家最大的有线电视公司〈TCI) 的股票价人
就是这家公司市值的两倍，如果按照市净率来算的话，我认为它的股
价全少得涨一倍，才跟它拥有的TCI股票价值一样。

结果我买了之后不久，那家有线电视公司〈TCI) 的股票开始涨起
来了，因为它收购了很多其他的有线电视公司。于是我突然之间对有
线电视公司也开始有兴 《趣了，我觉得TCI也是我的，所以我就开始研究
它。这类有线电视公司的业务相当于是一个地方董断〈1local
monopoly) ，一家公司如果在某个地区有牌照，别家公司就不能进

综上：《【文明现代化价值投资与中国电子】的提供免费午餐和讲座》值得推荐阅读