【文明现代化价值投资与中国读后感】也没什么关系他就拿着

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本文节选自《价值投资与中国》

也没什么关系，他就拿着工资，假装在工作。所以就是这一点兰别。
这个时候开始，我就对公司本身是怎么管理的，每个公司在竞争中的
优势，哪些优势是可持续的，哪些优势不可持续等问题开始产生兴
趣。所以后来我就在我能理解的一些小公司中找到了一两个特别有苋
争优势的企业，并获得了很好的回报。再后来又从理解小公司变成了
解大公司，能力圈也跟着一点点变大。

我举这些例子想要说明的是，如果我目身的这些经验能有一些普
电的意义的话，如采你要建立上自己的能力圈，你投资的东西必须是你
知道的东西。安全边际很重要，你只要对在安全边际内的那部分

，其他的你不全不重要。这是第一点。

第二，一旦你开始用所有者的角度来看生意的时候，你对生意的
感觉就完全不同了。 是全的人 的去买，也能够用生意拥有者这
个角度去看待当然是 想的，但是从人的心理角度来说，做到这点
很不容易。 所以这种 心理学的技巧《psychological trick) 是有用
的。我们都有小晖上自珍的心理，一旦说这是我的东西了，筷哪都好!
所以一旦你把自己视为拥有者的时候， 策会全守放天二全，
我让我公司的研究员去研究一家公司，第一件事就是要告诉他，假设
你有一 个从未谋面的所报，突然去地于， 入了这家公司给你，这个公
司百分之百属于你了，那么你应该怎么办? 你要抱着这样的心态去做
研究。当然做到这点和你实际拥有还是不太一样的。尤其是我刚开始
做投资时，个人净资产是负值，所有的钱都是借来的，这给我带来非
常大的动力。其实现在也是一样，我们和所有人谈话也都是抱着百分
之百拥有公司的心理。我们去公司调研，和谁都得谈，碰到保安也得
聊一聊， 他的工作做得怎么样”他是不是雇得合 ? 我们人力资源的
政策是怎么样的? 所有的问题都会关心。

第三，知识是慢慢积累起来的，但是你必须一直抱有对知识的诚
实 Ci honesty) 的态度。这个概念非常重要，因为人很
难做到真正客观理性。人都是感情动物，我们相信的东西、对我们有

LE

梓利的东西，通各

的。所以做到对
来的，当你用正

后; [上、 互相积宗 》

另外对我来
导研究，不要听

和机会是列人的
现了机会，那束
它。这些机会、

就会成为我们的预测。我们总是去预测这个世界对我
们很好，而其实客观上我们都明白，

确的方法去做正确

说很重要的一损，

知识的诚实很难但是非常

这个世界不是为你存在和安排
要。知识是一点点积昧起

的 呈 你会 三 发 现 知i 俱 的 积 条 和 经济 人
的增长是一样的，都是复利的增长。过去学到的所有经验都能够互相

和

骸

慢慢地你会开始对某些事情确实有把握了。

是一定要让你的兴趣和机会来主

到别人买了什么东西，我也跟风去研究。别人的股票
事，与你无关，你只要把上自己的事情做好。如果你发
去研究这件事，如果你对茶样东西有兴趣，就去研究

这些兴趣本吴会带

球你的知识，不用痢急。

每个人的能力圈都不一样。每一个价值投资者的投
资组合都不太一样，也不需要一样。你不需要跟别人多交流。你要投

最后的结果是

间和人 因为每一件事情要想搞恒，

一文股票、

一个公司也是如此。

人

圈必定是在小图

四、价值投资人的品性

下面一个问题，
有一些共通的、特殊的品性? 沃伦和碍

的公司一定很少，

的东西是正确的。如果你了解的东西

什么样的人适合

你不断地往前走。 -点 -点 去积

都需要人花很多很多时
你最终建立起来的能力轿、能够

而且一定是在上自己的能力范围内。
如果它不在自己能力范围内，你也不会花时间去研究。所以你的能

正能赚钱，不在于你了解得多，而在于你了解

是正确的，你一定不会亏钱。

做价值投资? 价值投资人是不是
一直次，决定一个价值投资

人能否成功的因素不是他的智商或者经历，最主要的是他的品性
品性是什么呢? 下面我来谈谈自己的理解。以我个

(tempeframent ) 。

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