熟经济3读后感(香帅熟经济)

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本文节选自《香帅熟经济》电子版：

人1979年，沃尔殉就任美联储主席，面对11.3%的通胀率和没精打采的GDP增长率，决策当局了人驾怕经济下滑，个加通胀实在惊人。但人高马大的放尔克意，认为只:有组有力的人币紧缩措施，“季信起备土手股:不到10天，就直接将基准利率从10%提高到15%。[人利率达到前所未有的19.96%。沃尔死的这一手段，导致了短期内的严经济衰退，还不起贷款的农民，开拖拉机增在类联储总部入楼前，驼驾话尔克的货币紧缩政策。但是，长痛不如短痛，1983年，国通胀率下降至3.2%，为之后的币激政策贸下了是够的宣x间。肝1年开始，美联储渐渐放松了货币政策，经济开始恢复增长，失业率也降了下来，美国经济又进入了和良全。更重要的是，从此企业主和家庭也更加信和在美联储的货瑟币政策，建立了低通胀预期，黄定了大缓和时代的基础。也正因此，直到几十年后，美联储的高级官员还撰文盛赞沃尔克“为20世纪80年代和90年代的长期经济扩张黄定了基础286经此一一役，美联储更是将物价稳定放在首位，及时调整货币政策，显著稳定了通人二膨胀预期，绥解了通货直脱胀的波动。全球各国央行也纷纷效仿，将“控制通胀”作为央行的重要政策目标之一在这几个因素的释加影响下，通胀似乎成了一个古老的名词。只要中国供应链稳定，全球化不停，货币政策不走极端……更准确地说，只要需求和供给两侧不发生结构性的重大改变，大概率我们就还会处在低通胀年代。2021:通胀之新冠并发症但数据不会说谎:2020年下半年开始，大宗商品价格率先抬头。2020年最后两个月，原油价格上涨了30%以上。2021年1一4月，原油、钢、铝的价格都上

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涨了30%左右，合成橡胶和塑料的要原材料苯乙燃价格更是暴涨47%0大宗丙品涨价很快传导至生产疝，4月，中国的生产突破6%。在能源、人家电等耐用消费品的拉动下，5月美国CPI同比增长率达到了5%的高点。通胀也蔓延至欧洲、拉美各国，巴西9月的通胀率达到了10%以上。面对持续数月突破5%的通胀率，美联储却并没有改变政策方回的意图。4月之后的数次美联储议县会议声明，均提及通胀高企是由“暂时性(transitory)因素导致。8月的JacksonHole全球央行年会上，现任美联储主席鲍威尔的结论是:“目前没有广泛的通胀压力”以及“过去3。年的通缩压力仍然盛行”。但临近冬天，全球能源危机进一步加剧了通胀压力。10月，欧济天然气期货价格一天之内碳升了22%，中国动力煤价格半个月上涨了30%。美联储内部对于“通胀暂时论”也出现了越来越多的分歧。10月12日，亚特兰大联储银行行长拉斐尔-博斯蒂克公开表示，2021年通胀兢升的持续时间比决策者预期的要长，所以将这种价格上涨称作和暂时的，这一说法是不合适的。2021年10有月，美国CPI增速达到6.2%，人这个30年来通胀的历史高点，美联储的表态也出现了微妙的变化，月开始缩减量化宽松规模。11月底，一直坚持“通胀是暂时现象”的鲍威尔首次松口，声称可以放弃“暂时性”这个说法，并表示要加速退出量化宽松的进度。值得注意的是，这些看上去久违的超高通胀数值，部分是由2020年的低基数导致的。受疫情影响，2020年5一7月的美国CPI同比增幅都没有超过1%。比如说，2021年6月，美国CPI同比增幅高达5.4%6，但

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如果与2019年同期相比，2020年和2021年两年的平均增幅其实只有3.0%。但不管怎么说，2021年的美国的确出现了通胀。为什么多年之后，美国的通胀之虎兜会出于相?我们让镜头切回到2020和年初，疫情开始引起严重的经济2020年4月，美国失业率髓升至14.7%，NI以来的最高纪录。而美国家庭储蓄率普遍偏低，一旦失业，很可角陷入“弹尽粮给7RN77%的美国低收入人和群表示现有积蓄不能返过3个月。美国职业咨询网站Zety.com调查发现，至少三成的受访者甚至愿意卖|[换钱来维持生计。为了挽救经济、托底民生，美联储与美国财政部均“火力全开”，推出规模空前的刺激计划。财政刺激计划主要有3轮:2020人年3月的22万亿美元财政刺激法案(CARES法案);2020年12月的9000亿美元新冠肺炎疫情弛困法案，以及2021年3月的|9万亿美元经济救助计划3一一总额高达4.8万亿美元，主要用于给中低收入个体和家庭发放现金补贴、提高失业补助，为企业提供救助资金和税收优惠，向地方政府和医疗卫生系统发放补助。财政刺激计划的资金主要通过国债发行筹集，所以美国国债总额在疫情期间吕增加了5.2万亿美元，增幅高达27.4%0这人么巨量的国债，是谁在买单呢?答案是“美联储”。2020年3月，美联储宣布开启无限量的量化宽松，准备“不限量”地根据需要买入国债和MBS(住房抵押贷款债券)，此外，还将回雇主、消费者和普通企业提供3000亿类元的贫款以支持美国企业和家庭应对新冠肺炎疫情的冲击。疫情期间，联储持有的美国国债增加了3.1亿美元一一新增部分有60%都是由美本

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