【通缩之问 pdf】第章通货紧缩原因商品

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本文节选自《通缩之问》

第 3 章
通货紧缩: 原因

商品和服务数量决定。如果一个人希望为应对未来的紧急情况进行更
多交易，那么将增加所持实际现金余额，即增加所存储的购买力。只
在名义上增加现金余额额度是不够的，因为它不能保证在遭遇紧急情
况和商业机会时能提供足够的购买力进行交易。

3.2.2.3 ”货币的财富存储需求

与不确定性稍有不同的另一种持有货币的动机是存储财富的需
求，这是货币的第三种需求。在这里，货币需求并不是由对未来货币
需求的不确定性造成，而是由使用货币存储财富的便利性所引起。财
富以货币的形式可以便利存储。当需要时，货币可以直接用于交易，
以一个好价格大量、即刻得以出售，货币是最具流动性的商品。每种
商品在市场上都存在一个买卖双方的价差，商品交易数量越多，这种
价差将越大。而若某一特定商品流动性越强，那么它引起价差扩大的
速度就会越慢。货币的优势正如此，当其交易的数量越大，其引起的
价差扩大会非常缓慢。这是因为货币的边际效应递减非常缓慢\"，货币
的流动性属性使其非常适合存储财富。”

3.2.2.4 货币的投机需求

货币的第四种需求是投机需求。 每一种商品都可用于投机，货

人 参见拉汐(Rallo)(2005)。

@) 货币债务到期之前，债务人通常会积累相应数额的财富。他使用货币来积累这些财
富，因为货币是一个很好的财富储存方式。需要强调的是，债务人对货币的需求是为债务到
期存储名义数量的货币。当然，开始存储和还债的时间癌隔可以很短。

@@ 参见米塞斯(1998，第423页)。

3A 、
通缩之问
in Defen5a Of Defision

币也如此。?投机需求下，人们需要货币的目的是在以后以更高的价格
将其出售。因此这种需求动机不是生产用途、应对不确定性、财富存
储，而是期望货币能够在未来以更高的价格出售，从而保证人们在未
来对非货币资产有更好的掌控能力。 一个人因投机原因而增加现金余
额，他必须能够预判到未来的货币价格足够高，同时还要考虑到时间
偏好等人类行为学因素，才能保证未来有利可图。如果货币的购买力
上升得不够快，那么其他投资行为可能收益更高。从届辑上讲，当人
们预测货币的购买力将上升，那么对货币的投机需求就会增加，当人
们预测货币的购买力将下降，那么对货币的投机需求就会减少。

货币投机数额取决于货币本位制。在100%商品货币准备金制度
下，货币投机的数额相对很小。从历史上来看，商品货币的生产一直
相对稳定，例如黄金的生产。当经济增长相对稳定，货币的购买力不
会出现大的增长，而特例是战争情况下，货币需求会激增。但无论怎
样，货币投机的可能性仍相对较小。

在一个部分准备金银行制度的商品货币本位制下，货币投机的数
额将比100%商品货币准备金体系下更高。这是因为，部分准备金银行
在一定程度上是通过信用扩张来加大货币供应量，而信用又可能再次
收紧，引起较大的价格波动，继而使得投机变得有利可图。

纸币本位制下，货币和货币替代品可以以忽略不计的成本进行生
产，因此这时投机收益最高。货币供应可以以最快的速度扩张，也可
以以最快的速度收缩。 货币供应量经常因政客的朝令乡改而发生较大

G@ 在一个拥有几种交易媒介的经济市场中，投机需求可能非常大。例如，在法定纸币
市场中对外汇交易的投机需求远高于交易需求。

@@) 参见赫特(Hutt(1956，第198页)。

@) 我们将在3.3节详细讨论信用紧缩的过程。

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