【生命周期投资法 mobi】生命周期投资法的时候

领500g书库，关注公众号:程叫兽的宝藏 (长按可复制！)

热门下载区==>点此链接进入<<<

本文节选自《生命周期投资法》

2 ”生命周期投资法

的时候，他的投资组合价值缩水了 22%。就算考虑了他此前支付的保证金
利息，因为他是借钱去投资股票的，200/83 比例投资战略比传统的两种投
资战略都创造了更高的财富。

(美元)
1 000 000

900 000

800 000

700 000

600 000

3$00 000

400 000

300 000

200 000

100 000

0

1871 1876 1881 1886 1891 1896 1901 1906 ”1911 (年)

-=--- 75/75 固定比例投资战略 -=--- 90/50 生日规则投资战略
200/83 生命周期投资战略

图3-4 1871 一 1914 年使用不同投资战略扎卡里的存款总额

扎卡里的经历并不是特例。2009 年年底退休的人，在经历了 2008 年
股市的黑暗之后,会有怎样的投资情况呢? 这个人大概在 1943 年年初出

马 我们的建议是购买股票期权来实现杠杆效应。显然 19 世纪还没有股票期权。按照我
们的计算方法，我们假设投资者会按照银行提供给经纪人的利率借款。今天.可以通
过股票期权以更低的成本实现投资的杠杆效应。具体内容参阅本书第 7 章以及第 3 章
结尾的问答环节。第3章 历史表现 43/

生， 我们称她为埃莉诺，其他的情况与扎卡里的类似。我们可以假设埃莉
诺于 1966 年也就是 23 岁的时候工作，每年的存款额度和扎卡里一样。如
果挨莉诺遵循传统的 90/50 目标日期投资战略，她退休的时候账户有 683
699 美元。如果使用75/75 比例投资战略，她可以获得 634 559 美元。当
然，如果使用 200/83 比例投资战略，她会存下 766 454 美元。

埃莉诺一开始投资的时候很不顺。1966 年当股市下跌 6.4% 之后，她
的杠杆投资组合价值下跌了 17.4%。1987年 10 月，她的投资组合再次
遭遇了重创，因为股市一个月的跌幅超过了 12%。那个时候，埃莉谤
已经44岁了，股市投资的杠杆比例是 1.23。虽然那一年 10 月的投资回
报是 -15.3%，但 1987 年整年的投资看来还不算太差，整个投资组合只
下 降了5.1%。20 世纪90年代的时候，事情发生了转折。这个时期她
的投资组合价值翻了四倍。即使经历了 2008 年金融危机，股市暴路了
36.6%，埃痢诸利用我们的分散时间投资战略获得了比使用75/75 目标日
期投资战略多了 21% 的回报，比使用生日规则投资战略所得的回报高出
了12%a

基于这样的分析，我们发现一切都很不错。但是怀疑论者会认为我们
是精挑细选了少数个例来忽悠人们。投资者的生命投资周期很有可能是介
于扎卡里和埃莉诺之间的。我们认为用表格对照更加清楚。表 3-1 总结了
我们发现的信息，可以说这是本书最重要的表格。它对比了在我们讨论的
96 年时间里出生的投资者 (包括扎卡里和埃莉诺) 使用三种投资战略所获
得的不同财富总额。唯一的区别在于这 96 位投资者是在不同的 46 年时间
获得股票投资回报的。扎卡里于 1871 一 1914 年投资股票。我们也为那些

在1872 一1915 年投资股票的投资者进行了财富总额的计算。依此类推，
一直到埃莉诺的年纪，她是在 1966 一 2009 年投资股票市场的。

二

综上：《【生命周期投资法 mobi】生命周期投资法的时候》值得推荐阅读