查理芒格tuij 的书(芒格之道txt)

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本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

如果储贷机构完全保持当年的互助模式，也许国家不至于遭受这么严重的损失。这个假设可能遭到很多质疑，但我认为，这个说法有一定的道理。喘国就一直采取互助模式，取得了长期的成功，没像我们这样陷入巨大的混乱。资本主义不是万能的。资本主义制度是一套理想的制度，但它也有解决不了的问题，有时候需要采用少许的社会主义以保险业中的财产保险公司为例，州立农业保险公司〈StateFarmInsuranceCompany)是公认的行业再楚，它就是一家互助性质的公司，不归股东所有。可惜，在储贷行业采取互助的组织形式，限制银行和储贷机构向储户文付的存区利率，这样的主张有迟于里根和撒切尔时代的主旋律，得不到多数人的文持，必然不会成为现实。依我之见，不可能一方面由政府提供信用背书，另一方面又不限制存款利率。这样的制度难以长入，因为它会驱使银行和储贷机构去冒险。把贷球发放出去，获得漂亮的短期业绩，这谁都做得到。有个故事，说两个人各持利九，决一死战。一个人劈了一刀出去。局大次:“你没砍着我。”出刀的人答道:“胸叶你的脑袋试试

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。发放贷款时只考虑短期业绩，无异于饮焰止涡。为了争抢储户，作作全人高存款利率，导致成本增加。所有储贷机构都承受巨大的压力，上毕竟赚不到足够的钱，束没办法满足资本充足率的要求，没办法上覆盖成本。重压之下，它们很容易狼而走险，追求不切实际的高收益投资。最终的结局，必然是整个行业分骨离析。无论是在银行体系，还是在储贷机构体系，目前的会计政策仍然存在巨大的漏洞，容易造成极大的危害。最近，由于监管机构和会计行业的努力，储履行业的会计政策有所改进，但是仍然存在严重的漏洞。例如，在现行会计政策下，储蕾行业仍然可以将茶些贷款收入提前计入利润。如有果让我来制定会计政策，我会规定，在发放浮动利率贷款时收取的手续费，只有在贷款收回后，才能记录为利润。我绝不允许任何提前将手续费记为利润的行为。现在的会计政策比以前严了，但是储蓄行业仍然可以钻空子，发放高利率、高风险的贷丈，它们还是可以提前把一部分收入当作利润。按照现行会计政策，会计师无法阻止储蓄机构把收到的利县全部算作利洞，我们没办法提前发现问题，防患于未然。应

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对危机的措施还不够储贷机构之所以承受巨大的压力，主要有两个原因:第一，储贷机构享受政府的信用背书;第二，储贷机构的存款利率不受限制。迫于压力，储贷机构儿而走险，主要有两种做法:第一种是买高风险的资产，退求远远高于正常水平的利润或收益率，第二吃卯粮，把未来的收入提前入账。到了第二年，为了让利润继续增长，为了让总裁和重事长的薪酬继续提高，就要继续冒险，把更多的收入提前入账。于是，储贷机构像桨上了毒交一样，只能不断地继续吸食，根本顾不上考虑成本。在清理储贷危机的过程中，整个储蓄行业的制度得到了明显的改善。然而，在我看来，我们做得还远远不够，制度还是不够严格。最近，《华尔街日报》“【〔帮177Street.Jourpa7)刊登了一篇由梅耶尔〈Mayer)撰写的文章。作者揭露了银行的不恨行为。在提高收益率、增加收入的压力下，银行买入了大量住房抵押贷款赁证。住房抵押贷款赁证是投资银行开发出来的非常复杂的产品。投行将住房抵押贷款证券化，按照风险高低，把住房抵押贷款分成了七个不同的等级。波亲六人本

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