巴菲特的护城河pdf(巴菲特的护城河 pdf)

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第7章”规模优势规模越大越强，但前提是你一定要找准方向UPS与FedEx相比，哪家的资本回报率更高，为什么?英国最大的付费电视服务供应商一一天经广播公司是凭借什么优势打败竞争对手的?口有比较大才是比较好。在考虑规模带来的成本优势时，请务必记AAAN住:对共同主宰一个行业的两家大公司一一波音和空客来说，它们彼此之间不可能在规模上拥有什么真正的成本优势。但随着本章的深入，我们将会看到，只要相对规模大于自己的竞争对手，即使是绝对规模很小的企业，也能够拥有一条坚固的护城河。要了解规模优势，首先要分清固定成本和变动成本。不妨想想附近的杂货店。它的国定成本就是房租、水电费和人员工资。变动成本则是商店上架存货的进货成本，也可能包括雇员在节假日的额外补贴等。相比之下，不动产经纪公司几乎具有变动成本。除了一间办公室、一部电话、一辆汽车和一台储存待售房产信息的计算机之外，成本也许就具有佣

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金了，而佣金则随销售额而变。没有销售，就没有全金。从总体上看，国定成本相对变动成本的比值越高，规模收益就越大，因而，这个行业也就越稳固。由此也不难理解，为什么全国性的物流公司、汽车制造商或世片生产商屈指可数，但小型不动产中介公司、律师事务所和会计师事务所却数以千计。和一家只有10名律师的律师事务所相比，拥有1000名律师的律师事务所并没有任何成本优势。它也许可以提供更多的业务类型，可以借此拿到更多的订单，但未必比规模较小的竞争对手拥有成本优势。我们可以把规模带来的成本优势进一步划分为3个层次:配送、生产和利基市场。尽管任何经济学都会一股脑地把生产规模视为治标治本的因素，但依照我的经验是:大型配送网络或是对利基市场的统治，可以为企业创造同样强大的成本优势，而且在以服务为导向的行业中，这种情况更加普这。大规模配送网络可以形成令人生晨的驶争优势。想想运输业的情况，其中的奥妙

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不难理解。我们先来看看经营配送车队的固定成本和变动成本。无论是购置还是租借，卡车本身都是一种固定成本，同样属于固定成本的，还有司机的工资以及卡车在运输过程中消耗的大部分油料。而唯一名副其实的变动成本，就是旺季的司机加班费和部分油耗〈可以这样认为，油料中的固定成本部分为卡车完成铝规路线的耗油，而变动成本则是卡车在常规路线以外需消耗的油料)。尽管建立和运营配送网络对基础服务业来说是一笔巨大的费用，但货车每多发送一件货物的增量利润，同样也相当可观。我们可以考虑一下:一且收回固定成本之后，沿常规路线额外发送货物的利润率将非常惊人，因为额外发送货物的变动成本几乎等于零。现在，假设你要和一家已走上正轨的配送公司展开竞争。该公司已收回建设配送网络的固定成本，因而，目前发送的所有货物都能为它带来增量利涧。而你在达到足够经营规模进入投资回收期之前，却不得不在相当长的时间内承受亏损。

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