斯科特 佩奇 思维模型书(斯科特佩奇模型思维详解)

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本文节选自《斯科特 佩奇 思维模型书》

虽然，股票价格始终准确的说法似乎令人难以置信，但从长远来看，价格确实不会与真实价值相差太远。我们可以应用72法则来证明这一点。如果经济每年增长3%，那么在半个世纪中，经济总量将增长4倍。如果回到1967年，当时美国的国内生产总值相当于今天的4.2万亿美元〈按2009年美元计算)，而到了2017年，美国的国内生产总值增长到了将近17万亿美元〈按2009年美元计算)，增长了4倍，这正是我们所预期的:每年增长3%6，半个世纪就可以丧长4倍。在同一时期，标准普尔500指数股票的实际价值也增加了大约4倍。如果股票市场每年上涨12%(以实际美元价值计算)，那么股票价格就会增加256倍，这应该是不可能的。刀从长远来看，有效市场假说或类似的假说是合理的。但是从短期来看，押注价格修正却可能存在不小的风险。在这方面，长期资本管理公司(LTCM)的成败经历很有启发性。这是一家对冲基金，其董事会成员中包括了两位诺贝尔经济学奖得主。在1996年和1997年，长期资本管理公司公布的年回报率都超过了40%，原因是它发现了市场上的效率低下问题，并预测市场会做出修正。1998年，他们(正确地)注意到了俄罗斯债券价格与美国国债价格之间的不一致性，于是他们下了一

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个很大的赌注。然而，俄罗斯的违约(自1917年以来的首次违约)在短期内进一步增天了这种不一致性。长期资本管理公司一下子亏损了46亿美元，几乎导致整个金融市场朋省。在长期资本管理公司得到救助后不久，债券价格确实恢复了一致性，但是这个修正来得太慢了。长期资本管理公司给我们的教训是深刻的，也是显而易见的，那就是不要过分相信一个模型。小结在本章中，我们讨论了伯努利代模型和随机游走模型，然后将这些模型应用到了很多领域。我们看到，这些模型能够从连续得分现象中解析出随机性，还可以用来制订博彩策略、评佑股票价格变化的时间序列，以及理解篮球比赛的结果。我们还懂得了如何应用随机游走返回时间的硕律分布来增进对企业生命周期和生物分类单元的理解。从这些应用中，我们看到随机游走模型为评估时间序列提供了一个很有用的框架。我们不能被一两年的成功所愚弄，因为那并不意味着持续的卓越。在《从优秀到卓越》(Goodto，Great)这本有史以来最畅销的商业书籍之一中，吉姆.柯林斯(JimCollins)描述了那些能够持续取得成功的公司的特点，例如拥有谦逊的领导者、选择合适的人进入团队、保持严格的纪律。柯林斯以6次铁人三项世界冠军戴夫\'斯科特(DaveScott)的

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习惯为例，将之称为“冲洗你的奶酪”。戴维\'.斯科特会清洗奶酪以减少身体的脂肪含量。柯林斯在这本书中特意列出了11家坚持了他所说的那些原则的“伟大公司”。但是，在他的书出版后的10年中，只有一家公司实现了强劲增长。另外10家公司中，一家被其他企业收购了，一家由政府接管了，另外8家则只带来了零回报。伟大的企业确实会拥有一些共同特征，但这个事实并不意味着这些特征就必定有助于成功。也许，很多表现精糕的公司也拥有这些特征。挑选一些看上去很好的公司出来，列出它们的特征，这并不是模型思维。模型思维的要求是，推导出能够导致成功的那些特征，例如才华横溢的工人，然后再根据数据来检验相关结论。如果可能的话，最好寻找一些自然实验，也就是相关特征随机变化的实例。其他模型，例如我们在第28章中将会介绍的舞动景观模型和崎赋景观模型，更是对吉姆柯林斯的全部理论提出了根本性的质蜂。如果经济是复杂的，那么今天证明成功的特征在未来并不一定同样有效。按“大石头优先”原则，当前的“伟大”在10年后甚至有可能连“不错”都算不上。在得出一般性的结论之前，必须应用多个模型，以避免“犯大错”的风险。也应该注意避免被某些“模式”所惑，看上去似乎是一个趋势，其实可能是随机。

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