贾宁财务讲义 京东自营(贾宁财务思维讲义mobi)

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第二章找钱融资与管理10三八‖…京会做出的，债权人并不直接参与o菖实上当借款合同生效资金进入企业之后勺责京又人京尤失去了对资金的直京妾控帘勺权e勺责京叉人处于勺言自劣势京艮又佳知道企业是如何使京这些钱的这时候股东京尤可能利债权人的信息劣势做出损害债权人利益的行为o比如，股东可能不经过债权人的同意，擅自投资那些比债权人预期风险更高的新项目o军比如，股东为了提高企业的利润，可能会在没有征得债权人同意的情况下，指使企业发行款债券，致使旧债券的价值下降，令日债权人蒙受损失o罗纳德-安德森等学者研究发现，在]种情况下，这个问题不会那么严重，丢玄京尤是家族企业o_于家族股东相对束他股京吏关庄企业的长期′】存能力和声誉，勺们更愿意追求企、价值最犬化，而不是自身价值最犬化o@峙胁京〗j

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t′鳜京`京期哮_硼》妻戴算控款期期期京京款洽那么，有什么方法能保护好债权人的利益呢?一种方法是在借款合同口力[强对债权人的保护o比如,加入一些限制性条款规定贷款的`途，使股东不能随意把钱投给勺他项目做到专款专^…o另种方法足使近几仨」较流行的\\创款的金融工具_一『可转换公司债券简称可转债”o可转债，顾名思义，就是允@Ande「SOnR′ManSiS′ReebD.FOu门d…gFam‖Y〇Wne「ShipandtheAge门C〉CostofDebt[J].JOu「门a[OfF…a门Cia)ECO门O「niCS′2003′68(2)二263一285.TO4贾宁财务讲义_“人人都需要的财务思维许债权人按]定比例将债券转换为公司普通股o这样]乎，在企业经营良好、股价稳定上升时

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，债权人就可以变为股东，享受企业业绩收益o我根据万得数据库提仁的数据，计算出2018仨我匡可转债的发行总额是790亿元o众佶旅游、宁波银行、黾生银行等多家企业都有可转债o可转债这种可转换的灵活性，能够在]定程度上缓解股东与债权人之间的利益冲突，让二者的彗标更加]致o如何看待企业债务融资和股权融资之间的关系?除了考虑资金咸本之外，还需要考虑债权人和股东之间潜在的利益冲突o债权人更关注企业业绩的下限，而股东更关注企业业绩的上限o企业可以在借款合同中加强对债权人的保护，也可以发行可转债耒缓解债权人与股东之间的利益冲突〇有人说)企业使用债务资金，能够提高股东的每股收益，你同意这个观点吗?当企业的投责收益率大于贷款利率时，增加负债就可以提升股东的收益c这就是“财务杠杆效应”o

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