文件现代化价值投资与中国(现代化 价值投资与中国 pdf)

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二、股市:投资与投机的结合体我们在股票市场中投资，首先必须得面对股市。股市到帮是什么?股市里面的人是哪些人?他们的行为有哪些类型?价值投资人在其中处于什么样的位置?我们先回渊一下股市的历史。现代的股市大概出现在400年前，其历史不算太长，在此之前商业机会不多，不需要股市的存在。那个时期友生的最大一件事是500年前新大陆的发现，这为整个欧洲带来了此后一两百年经鹿上的高速发展。伴随铸殖民时代，出现了一些所谓的现代公司。公司这个概念是怎么来的呢?因为当时的殖民商业活动和远洋贸易需要大量资金且风险很高，最早的殖民商业活动都是由最有钱的欧洲各国的国王支持和资助的，但很快国王的钱也不够用了，必须去和贯族等一起合组公司，于是就出现了最早的现代股份公司，用股权的方式把公司所有权分散开来。因为这些公司的发展速度比较快，需要的钱很多，国王和贯族的钱也不够用了，便想办法让普通人的储蓄也能够发挥作用，于是产生了把股权进一步切分的想法。但问题是，一般的老百姓很难对股权定价。他们不太和懂这些公司到撒怎么赚钱，所以想到的办法是把股权分得尽可能小，只要投很少的钱就可以加入，而且可以随时把股权卖出去。这个设计迎合了人性中贫殉、人懒惰、喜欢走捷径的心理。人类从本性而言都想走捷

中国与美国的投资价值差异

径，不区而获，通过+付出最少方式获得最多的利益，并为此甘愿冒辽，也就是所谓的赌性，这也是为什么赌博在历史上几乎所有时期一直都存在的原因。股市最早的设计迎合了人全最重要的三和，所以股市一发展起来就获得了巨大的成功。当时和荷兰要的两家公司，东印度公司和西印度公司，宛其是东印度公司正处在一个长期发展的阶段股权融资的钱和被迅速地用于公司的经营发展，为投资人产生更多的利润回报，于是形成了一个正同的循环。越来越多的人被吸引到股市中去，并且可以随时买卖股票，这就形成了另外一个买卖的动机，买卖东印度公司股票的人不仅是在猜测东印度公司未来的业绩，更多是在猜测其他人买卖这文股票时的行为。投机行为使早期股市大受欢迎，越来越多的公司因此发展起来了。但股市还有另一个非常奇妙的功用一一正辐循环的机制。随着越来越多人的参与，越来越多的公司被吸引进入股市，这些公司如果处在一个长期上升的经济中，通过股市融资融能够扩大生产规模，创造更多产品、更多的价值，让人们获得更多的财富，人们有了更多财富就会产生更多的消费，这就形成了经济中正辐的循环机制。虽然股市在刚开始的时候，其设计机制利用了人性中赌性的成分，但当参与的人和公司到达一定数量时，如果经济本号能够不断地产生这样的公司，这个机

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制就能持续下去。恰好也在400年前，另外一种制度开始慢慢诞生，这惑是现代资本主义制度，亦即现代市场经济制度。此时科学扩术本刁已经开始发生革命性的变化，持续数百年，一直到今天还在进行。科技革命和市场经济的结合，产生了一个人类历史上从未发生过的现象一一经济开始呈现出持续的、球进的增长，连续增长了大约三四上百年，把人类文明融入了一个前所未有的革新阶段。味进〈复合增长)是一个很可怕的概念，绝大部分人大概人不知道累进的力量有多大，因为这个现象在人类历史上从来没有发生过。假如一个公司的利润以每年百分之六、>的速度痢蕉，连续增长200多年，大概会增长多少倍?虽然每年百分、七的回报率看起来不是很高，人ao0示年后可大请发100才万入，。这就是累进回报的力量!《关于美国股市自1801年之后的增长统计，请参看“价值投资在中国的展望”图7。)这样的回报会吸引越来越多的股民进入股市，越来越多的股民进入股市，就会吸引越来越多的公司上市。这是股市能把社会的全部要素都调动起来的一个很奇妙的功能。股市最早的设计初衷未必是这样，ee所以股市中从一开始基本上就有两类人，一类是投资的，另一类是投机的。投资者预训公司本号未来的表现，而二人者中珊和大市中其估佐者宪类省这内的本尖。

李路 文明投资价值与中国

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