聪明的投资者过时了吗(聪明的投资者pdf)

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本文节选自《聪明的投资者过时了吗》

13.收益和价格变化的组合分析许多现在衰落的将会复兴，许多现在荣耀的将会衰落。投资者或许会成的答案，同的债券在实践究一个特别种类的债券被大量投资的实际结果;这些行为投资附带着一个公开的和定义了的理一扒末加工的资料，反映了大约200个投资基4究可以得到实施。这项了我确实些资料，这一类可以统计羽为相关的是如何操作的。可能进行。我可以用究还没假定的投资结果。究很少被公开，以展示在实际没假设闻有着民好的上究与实际经验和系统记录相分离，较，那么债券的断编辑的跨越长长的1871年至1937年基券的可比较成绩的复杂调查〈在问，关于债券应该如何更聪明地进和东西与大量客观的观察和经验的数据相一致，而观察和经验很[-作已在进行着。在债券的全贡究成果就会更丰富国家经济研究局的领完中。然而，用的归纳性然而发表。在查尔。交易所上市的所未很好地集中在无疑问，这种类型的更多更好的数据将会逐渐地!对爱寻根问底的投资者来说，这与他完资料太少了。起了.吴股票华了精心表现进行在我目[关村证券的工作中，亦的研究。权了解一尔基金的资助下，近年来，世力一人了操作呢?对于这个问题没告诉投资者的是，在过去的年份里，不两种便利的方式来收集这些信息:《2)通过记录大量市场行为的案例，从被实实在在地认识的结果，这个结果后面论，或者

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技术，或者跨越了相当长一个时基政策的数据和运作状况。其间，在投资分析档案中，助于科学的进步。可现(1)通过的选择计划。通过这局行为和普通股的行为之，例如，那些远在1924年闻的Cowles委员会的资料。关了下)乡与投资者关了现在商业财政学院结果最近已发表。般证券的重要性大学对究，从这个机会实施或指在本章我将提供它们中的部分结果，并评组随机案例和道.琼斯工业股票中得出的E.工.史密不同等级的公司债一系列的-优先股的经验相联系。训究生院的究活动相比，供他使1926年以来纽约证券了趣数据已在1963年了一系列对投资策略关系问题价它们对证券购买者的要性。直交第一项1957年至1961年昌组随机案例来实施，每个案例包括30种工业股票。[建立易的纯粹的事实上现的、与究的的，是为了影响他组群乡作为第五组案例，我采用二组为其年至1961年第一次发行的股票。股票指南》上首先!随机挑选，也与每个组群1961年最低和上他交易所的股票，在每t现的30种证券。了非短基行为，它们可中的投资者和放高价的统计了到1963年底的结果格除以最高收益上。我为这些股票的最高市盘率考虑到前述1962年衰退基间值购买，然后我把每个方案的市场价格变成1962年的低价，测量所列地位和周基多组证券的价格表容易例如，很多年中市场

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上现。我特别感兴趣于对比那些在区别的新普通股所表现出的质量和价格。我通过第一组限于纽约证券交易所的股三组为1957年以前组案例中，我使用了在1963年12月道.琼斯工业平均指数中的30种股票。以说是最大和最强公司口j发行的未上市股票，第《标准.3的不同方案的代表。[级为1957普尔月度然而这些并非相似，我假定所有增加了相关信息|以及其他方间看的收益股利和资产价值匈表。新普通股的和果确实是可怕的《实际上真正结果或券选择在它的股票指南些时间检查在股票市场所经历的交叉选择，它提供了可能是最吸引力的“投资\"〈这个词完全是适)普通股构成了最没与在较老的未上市股票正券交易所的股票与纽约说项种股质，它或许假中选同样在表465级普通股市场地位和首;道.甫基30NYSE30种王万-司-素时为标准.j入许比我所发生贩的更坏，会购买者的经验，我认为所表现出定这些选择比那些被省略的更好)。了力的订出我们的30种样品股一样，差异的比较次交易其他30种1957年前1957~1961年30种工业股票上市股票上市股票30种非上市非上市股票股票按1957年和1957年至1961年的最高价材料被概括在表46的结普尔将那样的证读者最好花费一E据:和的)形式和最危险的投机中介。小企业出售新我发现较小交易所的股票

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