聪明的投资者格雷厄姆(聪明的投资者本杰)

领500g书库，关注公众号:程叫兽的宝藏 (长按可复制！)

热门下载区==>点此链接进入<<<

本文节选自《聪明的投资者格雷厄姆》

加入普通股资产净值163，000，0006.55(10年:65.60)多这些综合减了309%6。备，形成北太公司可以通过其种各样的净租金52新设备，这是零。在10年中，元计。这就意味着公司项注a，作为报告，用了在这种条件下，32提供的简明0《1)提供给州商业委员收益、Burlington和S.P.&x的数据不但大洋公司的营业状况和信贷地位已经变得十分良好，最正券分析家的2-作就是提供比公司自攻证券持“汉者们的例行报表;改益和地产部门转化为收入的利润。洋公司的股东们反映了两个方反映附加资产净值所作的调整。己的报表更多信息的(2)合再度超过所报每股收益，而且还反映了这个事实，即j要的是1937年以来，平洋公司地位的另一个北太3表32北太1.6万美元)。大素，应该是分析家提供的它所拥有他运输者定在战争期于根据战时统计所允许的特殊的折旧费或折旧提成，所任洋公司自己用了大量的新1947年1937年所报所调所报所调租凶息-及折了形资产以很4日的支得丈量的收入〈11947年，间，公路业花费了不少于4000万美元|设备也会贬值趋向总数是9800万美元，相当\\的净价记在资产负债

聪明的投资者在线

表平洋铁路公司的分析结果《〈以千美元为单位)曹业收入〈总额)1426002530006490011800可利用的费用夺定费用百10500133001440019100收入税320012400200普通股剩余13400246001001600每股〈注a)5.409.900.060.65(缴纳收入税之前)27100503001450020900昌[的统计结果:收益，包括它每股总太平总百定费)sx-下上。j消的广泛的设公路业获得了各于添置于以每股40美便利《〈缴纳收入税之前)2.58倍3.75倍1.01倍1.09倍注a.以美元为单位。结论北太平洋公司的案例论证了机警的投资者感兴趣的两个观点:第一，受传统统计方法的影响股份将在一个相当大的范围内变动，而在有些情况下不可能描绘出普通股真实的经营情况和结果。第二，如果长期保持与收益相关的低股姑率，会导致越来越多的交易，这是由于低股姑压低股价，同时它又允许不断增长的资产净值以未分配的收益形成积大。1947年末，北太平洋公司的普通股塞无疑问地受到这两个因素的影响。这两个医素共同作用会万千一些似乎很清楚的估价过低的情况。除非以后

聪明的投资者翻译的不怎么好

铁路行业的运转比预期的总体市场不利得多，和否则，在20美元时购买北太平洋股票的人，只能期望对其股份和经营结果之间的巧上二殊差异作重大校正。尽管随后的价格降至14美元，股嫩升至每股1.50美元，作[这处预测也还显得很冲动，但我愿意坚持这一点。结果〈1953年增长)后来的发展是惊人的，1952年北太平洋以94美元卖出，差不多是1948年底的6倍。这次大幅度地提高是由于出现了我大1949年分析中没有预见到的事件，那就是在Williston贫地发现了一个重要的油田，那里的一大片地产属于北太平洋公司。这种从天而除的运气使它变成了公众投机的目标。公司的全面收益保持在我的分析中反映的平均率水平，并且红利提高到每股基点3美元，按季度文付。在研究者中的一般观点是，作为铁路股北太平洋值得定在50美元的价位。如果在Williston贫地没有重大发现，我的建议可能会非常合理，但这个运气不可和否认地证明了它是北太平洋案例中的重要因素。案例II〈选自1949年版)标准动力与照明(SP&L)优先股，每股7美元〈红利暴计至1947年末，每股90美元);1947年12月31日价，106美元。

聪明的投资者 epub

综上：聪明的投资者本杰值得推荐阅读