聪明的投资者格雷厄姆pdf(聪明的投资者epub精排版)

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本文节选自《聪明的投资者格雷厄姆pdf》

股。该股1940年10月1股卖1美元。好，大量利润得以实现，1947年优先股市几乎同样惊人的获利，前者通过公司退实现。两个简单的例子这里简要总结一下Reo汽车公司自1920年合经过1930年至1940年的连续亏损后，战争场价值升到202美元。在这两个使经营状况转例中，发生了出行业来实现，而后者则通过公司拒绝退出行业来以来的兴衰情况。1920年至1929年企业连连鼻利，总计达3800万美元;1930年至1940年企业连续亏损，亏损额达2200万美元，且公司被暂时接管。1941年至年股价下路4美元，1952年又上升4美元。资本金和公积金从1919年的1400万美元上升到200万美元，到1947年又上升到1928年的7000万美元，1961年下跌至100万美元，1964年下降到300万美元，1953年最后来看一下纽约说闻，除1934年公司略口升人熏余卜，到1600万美元。股票到1400万美元。1947年公司又恢复鼻利，倘利额达1500万美元。1949到1928年的3200万美元，1940年下降市场价格从1920年的1100万美元上升升到1700万美元，1949年又口E券交易所上市的Clinchfield煤炭公司。在1928年至1939年其他年份均亏损。1940年每股和恒利1美分，平均股债下降2点

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。到1948年平均每股蚕利27美元，1950年股票价格达200美元。无疑，股票市场上绝大部分理而古那些经历大起大落的公司所他的。如此大幅变动的利润只要的意义。投资者应明上FE市价格的大幅变动是对不智达与勇气的投资者创造许多相当可为模式4:最后部分有[一论收益不是那些处于连续繁荣的公司所创造的，上造的，是通过在股票低价时购进、相通过旭，股市价格计算才知道，的投资者却口j的影响医成长股的行为尾医定，不仅是攻这种内在成长股在其为其我们还不能对成长股市场发展变化趋势进行先见之明的判断。令股素的强烈反应。对好的机会。为它说明了股市行为的不一个特别好的历册史，而且要求这种4长最终将会逐步或完全停1从利能力出现减弱之前不丧上上，所以，股票失了高价位。高价时出售创造出来但这些例子对聪明的投资者却有特别特别重要的意义。投资者应明白，股股市反应用“强烈\"一词表明，股市司部分。一个成长股的确音况将继续下去。大部分公司股票的市场对其走向如果基有洞察力，许多虽民们大吃一惊的是，当一个公司的实际收益已明显下降时，股价仍会保持很高。然后股民们对股市前景深感失望，而且这种失望的心态在股价较高的情况下表现更加强烈。了时由于股民的固执心理，或长期前景看好的原因，恶化的成长股价格就会表现得比其应显示的价格高，1947年至194

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8年的航空股表现就是如此。持续增长的3M公司在叙述之前我们来看一下表42。表421929~1963年的3M公司普通股年份普通股净收益每股〈注a)高价〈注a)高价时市熏率《万美元)《美元)《美元)《〈倍)1929年131.70.030.3311.01939年436.50.101.2513.01947年1071.50.233.0013.01952年1673.00.338.0024.51957年3943.60.7834.0043.51963年9067.81.7373.0042.0注a.根据1963年资本额调整。从表上我们得到一个很深的印象;3M公司有非常令人满意的历史，市场价值显示了股民的信心，认为公司在未来的几年里将会继续繁荣。该公司公布了市熏率后，公司的股票交易比1929年更活跃。值得注意的是，1929年整个公司的资产被评估高达1400万美元，到1958年其普通股的市价总额17.50亿美元。因公司连续鼻利，为企业带来了高位市场价亦为企业带来了灾难。3M公司的股价在1957年从101美元的高位降到次年的70美元，1961年又从87.5美元高位降至1962年的41美元低位。如此波动无疑是投资商的热情被公司不同寻常的增长所引发的必然结果。无论如何，股市这种波动与公司的真实盘利变化没有多少联系。

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