【一本书看透价值投资pdf下载】大科技电子系东方年月

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本文节选自《一本书看透价值投资》

4.22 大科技 电子: 系东方A

2019年4月3日，华为P30 Pro发布，超强的拍照功能以及天空之境的后盖
配色引起了极大关注。京东方副总裁说: “多好的曲面屏呀。”由此看来，
屏幕供货商是束东方没错了。

2019年3月26日，显示器面板龙头京东方A披露了2018年年报。2018年，
宏观经济下行，消费电子需求走弱，智能电视和手机等产品出货量增长乏

目

同时，国内面板产线扩张激进，供需失衡，导致各尺寸面板的单价同比
下降15%一30%，使得京东方此前两年的增长趋势终止了了，遭遇了业绩下滑。

年报显示，2018年公司实现营业收入971亿元，同比微增3. 5%; 归母净利
润为34亿元，同比下降55%:， 扣非后的归母净利润为15亿元，同比减少77%。

公司的几大财务指标都不尽如人意，比如反映公司备利能力的销售净利
率只有3%;， 反映杠杆水平的资产负债率达到60%，创下了过去10年来的新高。

公司的流动比率、速动比率和现金比率都在2018年年底创了新低。

京东方所在的面板行业在2018年遭遇了困境，从根本上来说还是因为过
去几年行业扩张太快。
在地方政府财政激励措施的支持下，国内的面板产能从2010年开始，平
均每年增长40%。

2010年，中国的产能占全球TFT总产能的4%。但是到了2018年，中国已经
成为全世界最大的面板生产基地，市场占有率超过35%。

京东方在这几年不断发力，现已成为全球顶尖的面板出货企业，远超三
星、LG、和群创和友达这些传统强势企业。

产能的大幅扩张有利鹏。

从好的方面讲，现在京东方的行业地位已远非10年前可比。早些年京东
方是价格接受者，好的时候赚点小钱，不好的时候就会巨亏，反映在报表上
是过去几年京东方的从利波动巨大。权，

光原

古制

板、

区

来是TFF-LCD结构，

板同

洪注

要的部分

结构，

未来，相信和闷东方一定会成为面板价格的于

乔

j油的波
面板行，

了

动会比之前小很多。

是一个需要不断

理 上

》

造工艺流

我们先信

As
日

TFT-LCD包

光源、下

》

液晶面板

程相当复杂。

扩散膜
只要有

LA

已，LED

ee
增亮膜和上扩
能做到24

单介绍TFT-LCD和AMOLED。

发新技术，不断投入
面板的技术很简单，分成了TFT-LCD结构和AMOLED两种类型，

散膜

》

时洒说是

通过

半控人

流的值

市

TFT-LCD主要

AMOLED

广女

在逐

时会少一

|造

面板般

YY

液晶的

于大尺寸的显示器、
步发展为自

j层玻璃基板夹

部分

构成。

小时不间断发光。

液晶和TFT。TFT是一
，引导液晶的流转，从而引导光线的呈现。

笔记本和平板

片，所以AMOLED的

人
阵列 (array) 、

盒工序是中道工序

也。

在这

5道

有出、

以下

和四板
中道工序

”有目行

-序完成之后，

对>

尚未切害

市

切割后
在所有

工序中难

几个亮
公司

到

年3

可如

了 实现

明量 产出货

产，产能和
编阳第6代邓了

全球首条TFT-LCD最高

EAMOLED生

化
JI o

判造模组出售。
度是上

看不懂以上复杂的技术不要紧，我们能

各

品

较大

世代4

E泣、更轻，成本会

一个完整的显示面板仍
彩膜 (CCF) 和成盒 〈cel1) 工序。

上的显示面板束销
这涉及模组工

的且

上王

良品率稳步提升。
E产线提前3个

上

是

。 月

者，会逐渐掌握行业定价

资本的行业。

II

然从发

了

二已

光模组
其中

》

BE脑上。

发光的AMOLED 。

j的是有机发光材料，不需要光源和冰
和四板更

对光模组，1

片

届光
更低。

ER
型，但

大

反射膜、导光
LED提供的光源是很

三极管

小太寸面板原

|

把

卫
阵列和彩膜是

售给专，

页目通

比模组

完成

E体结构封顶，

序，或称后道工
较复杂。
年京东方的2018年年报

能找到

E产线一一合肥10. 5代生产线在2018

预计2019年

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