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权力，理事的任期交叉。理事会主席任期4年，期满后可以连任。其次是实行公司制的12家联邦储备银行，分别位于波士顿、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯和旧金山。每一家联邦储备银行都在所在区域经营，并且都有自己的董事会，主席由各自的董事会选择，经由在华盛顿的美联储理事会批准任命。美联储理事会直接对国会负责，并监管12家联邦储备银行。美联储在经营上并不是由国会拨款支持，隶属联邦储备系统成员的商业银行是其股东，日常经营的费用主要来自利息收入和接受的费用，在扣除支出和运营成本后，联邦储备银行的净收益都会移交给美国财政部。第三个实体是联邦公开市场委员会(FEFOMC)，是联邦储备系统中制定货币政策的主体，联邦公开市场委员会由12位投票委员组成，包括美联储理事会的7位理事和纽约联邦储备银行主席，剩余的4名委员由其余11家地方联邦储备银行的主席轮流担任。联邦公开市场委员会主要负责公开市场操作，这是美联储执行货币政策的主要工具。美联储将国会赋予的最大化就业、稳定价格、适度的长期利率三

信心的博弈 读后感

个目标诠灵为双目标:充分就业和物价稳定。因为适度的长期利率只有在充分就业和物价稳定的经济环境中才能实现。此外，美联储还需要维护金融稳定，避免银行忍民，监管银行和保护消费者，发挥最后贷款人和最终做市商角色，保持国内和国际合作与协调。为实现这些终极目标，美联储选定金融市场条件为中介目标。它使用哪些工具来实现这些中介目标呢?在利率降到零下限之前，正常货币政策仍是以利率工具为主。在2008年之后，美联储的货币政策工具分为常规货币政策和非常规货币政策。常规货币政策包括公开市场操作、准备金要求、巾现窗口;非常规货币政策包括前脆指引和资产购买(QE)，以及2008年10月创设的超额准备金利率(IOER)和2014年9月创设的隔夜赣回购CONRRP)利率(图2.1)。050信心的博弈:现代中央银行与宏观经济资料来源:纽约联储，作者整理。超额准备金利率最初是作为利率的“地板”流动性泛滥，“天人花板”，美联储担贴现窗口短器利率国债利率充分就业法征难各多短端利率国债利率公开市场操作长端利率股市物价稳定超额准备金利率隔夜送回购利率|||风险

信心的博弈在线阅读

溢价汇率量化宽松期限溢价风险情绪央行沟通前瞻指引图2.1央行货币政策工具与传导设立，量化宽松导致心重局加息后利率加不上去，以提高超额准备和只有商业银行才有资格享受这一工具，其他一级交易本[房地美(FreddieMac)、房利美(FannieMae)和联邦住房贷款银行(FHLB)]都没有资格，它们把过剩流动性借给2021科回购。使得在美国货币史上，人商业银行实现套利，联储不得不在2014年9月结束第的前夜创设隔夜逆问购，并将其打造为利率的“铁底”能够享受隔夜逆压低了联基金利率。鉴了此，美三轮量化宽松和重启货币政策正常化，所有的机构都波陵尔(Pozsar，2014)认为隔夜逆回购的创立货币市场基金等影子银行第一次和银行一样拥户，它们的现金流动性可以直接存在美联储，不经过其他交易对手方。FE7月美联储又创设了常备回购便利〈StandingRepoFacility，SRF)，所有的一级交易商和银行都能从美联储借钱以满足做市需求，这是美联储迈癌最终做第二章央行的起源、演变和文化商的关键一步。类似于央行对银行的常备巾051

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