大衰退年代辜朝明pdf(大衰退mobi辜朝明)

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本文节选自《大衰退：宏观经济学的圣杯》电子版：

假如不加以制止，这种紧缩过程就会持续下去，直到私营部门收入减少到无钱可存的窘境。就如第一章举过的例子，收入会从1000日元到900日元，再到810日元，729日元这样一直递减下去，整体经济最后将到达一个点，在这个点上，私营部门已经没有收入可以用于储革。假设这个点为500日元，那么所有这500日元收入都将用于支出，没有一分存入银行，于是经济最终陷入一种紧缩均衡状态，也就是通常所说的经济萧条。一个国家陷入恶性循环通货膨胀的原理可以表示为:GDP.=GDP,._，(1-S-R)i(3)在这里GDPt=1是最初或者泡沫顶峰期的国内生产总值，S是个人储蕾，R代表的是企业净偿债额。S和R都以相对于国内生产总值的百分比来表示。在普通经济学著作中，R一般以负值的字母TI来代替,LI代表的是投资。在这里之所以用字母R表示，是为了强调其代表的是偿债。第一章所列出的，经济从1000日元到900日元，再到810日元不断萎缩的例子，可以在将GDPt=1设为1000日元，及为0，$为0.1的情况下，通过公式(3)来加以证明。在

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通常环境下，企业都是以利润最大化为目标，R将由对利率敏感的正I来代替，并且金融机构会通过利率调节来确保所有个人储鞋S都被企业借走并用于投资。金融机构的职能就是防止经济陷入公式〈3)表示的那种恶性循环通货膨胀。然而，当企业以负债最小化为目标时，R就不再对利率做出反应，于是利率调整也就无法再发挥确保储蓄等于投资的作用。事实上，S和及都会随着时间的改变而改变。例如，当经济处于紧缩均衡状态时，个人不再有任何余钱可用于储著〈S=0)，企业也没有利润来偿债(R=0)。这时，紧缩就会结束，经阐状况也归122第三于稳定，因为S$和及都容易产归<立-草虽然此时的经阐活力异常消况。变化，而政府和外部因素同样能够在这种类型的衰退中发挥重要作用，精确的表述就可以表示如下:因此，对了FF恶性循环通货膨胀的更GDP,=GDP,可《1-Si-Ri+Ci+EX,)这里G代表政府支出于国内各时《比如BX=0)，E产总值的百分比来表示。(净税收收入)，以抵消$S和及。这也正总裁在表2-E是福授解释的内容。伴随着全国然而它一且!开变，以

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道应这种现象。密所谓的“看不见的手”之中克区在1990年，相当于国内得是在1998年，伙债额已经达到相当于国玉平成泡沫的最顶峰，E产总值9%，也就是41万亿企业已经变成了净储蓄者，等到了2003年性资产价格泡沫的资产负时现，传统经六政策的应对方法就至帮倒忙。这意味着现有经济学理论体系中的某些关键其是在一gg完全是从相反的方向将EX是净公式(4)表明，当外部为了稳定经济，政府借贷和支出G的H[|二|对话中试图美国大萧条就是一场资产负债表衰退(4)，都以相对因素平衡模必须足向本间教的规稍发吕，分必须改*当,斯笃济本的企业部门借入并支内有吕在这段期间，全部转产总值。相当于国内如家推入衰退状态，即使没有演化成彻底的经六金额高达85万亿E产总值9%然而，即便企业元的债务(的44万亿上日元。换名元，也就是18%的国E产总值18%的总需求的丧失，足以把在和了正在进行负债最小化的过程中，动向外界提供这类消息,万允so日推入紧缩均衔了图1-5)。但此的疤话说，|玉|E何企业主管们也是在企业的净资产值为负或基123

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