美国货币史米尔顿弗里德曼(美国货币史txt百度云)

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本文节选自《美国货币史》电子版：

在下一章我们将会讲到，数据显示，资本流入在1896年大选之后持续下降，而人们一般认为这次选举平息了最严重的一次金本位制信任危机。这就足以说明除了对金本位制的希虑外，还有其他因素在起作用。这些因素包括:1890年的巴林银行业危机和随后英国严重的经济紧缩，A.K.Cairncross(HomeandForeignInvestment，1870-1913，CambridgeUniversityPress，1953)和BrinleyThomas(MigrationandEconomicGrowth，CambridgeUniversityPress，1954)在解释1891-1904年英国总资本输出水平较低的原因时提到的一些因素;1893年美国公司和银行的破产，等等。但是不管这些其他因素是什么，人们对金本位制的信心的缺乏确实会减少资本流入，或增加资本流出。并且实际上，直到1896年维持金本位制的措施采取后，这些因素的一些效果才显现出来〈见下文)。Fels(AmericanBusinessCycles，pp.195，203)承认，外国投资者相信银本位制的确会威胁金本位制在美国的地位，并且表示:在19世纪90年代，即使是在1896年，国内外大部分的投资者都不相信美国会真的脱离金本位制。如果对金本位制的威胁到了十分严重的地步，黄金的流出比率会过大，使得美国不得不放弃金本位制。资本

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流入或流出取决于国内短期的形势是否有利。不应该将资本的流出完全归针于对金本位制的威胁。18983年的巨大危机让美国证券失去了吸引力，而危机的产生是有其他原因的。这个判断和我们的立场并不完全一致。只要有少数人哪怕是很小的比例一一“相信美国真的会脱离金本位制”，或者有稍多的人相信美国脱离金本位制的可能性有所上升，比如从1%上升到30%，就会导致资本的大量流出。当然，政府采取的维持金本位制的措施一一主要是财政部通过出售国债来回收黄金一一通过其紧缩效应鼓励了资本流入。在这么多例证中，重要的是未来可能的资本流出，即资本流出之前的预期而不是资本流出之后的分析，促成了均衡点的形成;或者说，是资本曲线的移动而不是资本流出量的变化，促成了均衡点的形天[23]参阅MiltonFriedman，EssaysinPositiveEconomics，UniversityofChicagoPress，1955，p.163;同时参阅Simon，“TheHotMoneyMovementandthePrivateExchangePoolProposalof1896”，JournalofEconomicHistory，Mar.1960，pp.31-50。[24].1890年8月，财政部纽约分部改变了以前几乎完全用金币或金元券来进行清算行余额结算的惯例，而改用1890年国库券或美国流通券。之前银行向需

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要缴纳关税的客忆支付黄金，因此纽约的关税收入大部分是金币和金元券。随着纽约分库对结算惯例的改变，关税收入中，人金币和金元券的比例剧烈下降，取而代之的是美国流通券和1890年国库姜(“AnnualReportoftheTreasurer”，AnnualReportontheFinances，1891，p.49)。1891年3月，尽管黄金供给绰绰有余，但是财政部仍然规定每出口1000美元的金条要征收40美分的费用。结果在1893年美国黄金净输出中，大部分是金币。在1891年夏，财政部出售具有完全法偿效力的西部汇票，规定只要以黄金支付，每1000美元的汇票价格将降低60美分(A.D.Noyes，“TheBanksandthePanicof1893”，PoliticalSclenceQuarterly，Mar.1894，p.27，n.2;JJ.DeWittWarner，“TheCurrencyFamineof1893”，inSoundCurrency，Feb.15，1895，p.3)。Cf.FrankFetter认为财政部应该对不同形式的货币一视同仁，他对这一点的重要性有详细论述(“TheGoldStandard:ItsFunctionandItsMaintenance”，PoliticalScienceQuarter1y，June1896，pp.245-246)。

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