【商业银行资产负债管理的方法演变】同时监管部门分别出台

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本文节选自《商业银行资产负债管理实践》

。同时，监管部门分别出台业务细则，安观审慎管理与微观审慎监
相互配合，对各类机构的资产管理业务进行全面和统一的监督管

(三) 跨境资本流动宏观审慎管理有效应对外部风险

2014年年中开始，

特征

妃

波动扒

动货

。随着国

内经

进一

f币政策

元呈现贬值

行及时

针对

动进行逆周

存20%的外汇风险准
央投机性购汇行为。2016年，中国
跨境融资宏观审慎
外债水平与自身资本水平挂钩，同

对

周期调节

世，

人民币单边升值

齐下行压力

步宽松，

压力，路境资本流动体现出明显的顺周

压力缓解，开始表现出双辐小
增大，以及2015年年中金融市场大幅
琵加美国进入加姑周期，人民币兑美
期性。中国人民银

品

入

外汇市场进行宏观审慎

期调节，如

直 钨

“
卢!

以控人

2015年8月

备金，银行将出

，在满足

四、人民币国际化

(一) 人民币国际化的四个阶段

2009一2012年是人民币国
架和基础设施的建立与试点。在经常项下，
2009年发布《跨境贸易人民币结算试点管

境贸易结算至全国

代

范围

民币基础

算体系，

在资本项下，开放卉外人民币清
机构投资银行间债券市场试点，多许FDI (国
民币结算试点。跨境人
行-参加行模式的清

，采取多项政策对跨境资本流
开始要求银行对其远期售汇签约额交
成本体现在远期汇率的报价中，抑
人民银行实施本外币一体化全口径
第经营需要的资本流动基础上，将

正帅经中责
时根据国际收文和汇率预期进行逆

“
卢!

j外债枉杆水平处于合理审慎区间。

际化的起步阶段，主要内容包括政策杠

人民银# 2

生生等天
际直接投资) 直接投资人
是构建起清

设施方面，一是松 算行模式和
二是在2009年上线运行人民币路境收付信息管理系统。2012年末，离屿人民币存于接近1万亿元，当年路境
人民币结算总额达到2. 94万亿元，离岸人民币市场初具规模。

2013一2015年上半年，受益于路境政策持续开放、宏观经济和汇
率整体稳定，人民币国际化进入 忆训发民时其 首先，清算网络全国
铺开，人民币清算行在伦敦、苏黎世、迪拜等地设立，基本轿盖主要
经济体。 其次，在人民币汇率走强背景下 ，2014年末境外人民币存款
规模达到2. 4万亿元高峰，境内外利差引导路境融资境外化，同业存放
境内化。最后，为推广人民币跨境使用，人民币贸易融资并不占用外
责指标，其间中资银行海外机构积极开展人民币贸易融资和跨境同业
存放。2015年第一季度末我国人民币外债达4. 9万亿元，接近外债总额
的50%。值得一提的是，在此期间有金融机构为追逐短期套利收益，而
放松对交易背景和外汇风险错配的把控，这为日后内保外贷履约等监
管风险埋下隐吓。

2015年“8 。11汇改”至2017年，人民币汇率经历惊险一跃，实现
汇率双向波动，跨境人民币政策更趋完善，业务发展回归本源。2015
年“8。11汇改”是市场的重要转折点，在峡人民币即期汇率在此后一
ee 度贬值接近6. 96 。 的 跨境利差交易十

分活跃，不过监管部门很快出人台规范 ，此后进入政策完善期和风
险防范期。 二二中国从民银和刘斑关大民作区ji让这三坟内民 行
的人民币存知执行正常存秋准备金率，对离庆人民币利率起到了稳定
作用。二是对前期政策及时调整完善，包括将外债管理升级为全口径
跨境融资宏观审慎管理，鼓励外债流入等，引导业务开展回归真实贸
易需要。

2018年至今，跨境人民币框架进一步完善。一是汇改期间稳汇率
政策松绑， 提升离岸人民币市场活跃度。 中国人民银行在2018年1月和
4月分别将境外参加行和港澳清算行的存款准备金率调整为零，同时也
提出可以开展人民币账户融资，为离府人民币业务发展提供流动性文
持。二是路境人民币基础设施建设接近“最后一公里”。人民币跨境

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