巴菲特查理芒格写的书推荐(查理芒格的原则书)

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本文节选自《芒格之道_查理芒格股东会讲话》电子版：

作为一家大型上市金融机构，每年都稳定地提升小上号，可以在股东群体中形成展好的声誉营，进而在整个社会中提升影啊力。的应当将派息比例维持在保守水平但每年都提升股野。伯殉硕尔。撒韦不浅上，但房地美和伯死希尔不一样。房地产小开发商遭遇信用紧缩监管部门修改了规则，限制了对单个开发高提供贷款的规模，这出现了法从花旗等大型银资政策收紧，在现有住房市场，或是因为之前房价炒得太高，或是因为部分地区的经痢出现了大清坡，与监管部门无关。确实给很多房地产企业造成了信用紧缩，进而在一定程度上减少了住房的供给。受影响的主要是小型房地产开发商，它们规模太小，没办行获得信用额度，只能从储贷机构融资。现在，融小开发商扩张的能力受到了限制。房地产开发市场确实一定程度的信用紧缩。没出现信用紧缩的现象。一些房贷出现违约，监管部门并没有收紧现有住房市场的贷款货币市场基金把钢板赚尽

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，早晚会裔目前，商业票据还现集中违约的可和性的错误。为了防范如今，货币市场基金在伯克希尔的不同时期，我们制定过管写风险，我们制没造成太大的损失，但是，不排除商业票据出央忌最后-个铜板，这是银行和储贷机构犯过路履纹，也想赚钱赚到尽。朵置资金的各种规定。定的规矩，恰恰是不赚最后一个铜板。例如，我们会规定:参照高信用等级的标准收益率，如果共品种的收益率融出0.125%，则禁止投资。一笔投资，利率超出了正第水平，我们绝对不碰。另外，对于发行人，我们也有限制条件，只投资符合条件的发行人的品种。货币市场基金和当年的储贷机构没什么不同，要赚尽最后一个铜扳，无非是想把业绩做得漂亮，虚增资产，管理层好从中分一杯站。为了中饱私塞，管理层有美化业绩的冲动，自然想方设法把钱赚尽。太尽了，早晚有骨的一天，就像洛马普里塔(LomaPrieta)-21突然爆发了大地震

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。货币市场基金这个生意还是很赚钱的。在今年的们殉希尔股东会上，有股东问我为什么不把互助储蓄变成一家货币市场基金。我都不知道怎么回答好了。天生坪质的公司，经得起时间的考验在伯死和希尔与西科之间，一笔投资，谁来做、做多少，我们不是分得很细。主要是看机会出现的时候，谁正好有现金。伯殉希尔收购PS集团的时候，西科的资金已经用在别的地方了。外，当时我人在欧洲。这笔投资，西科没做，没什么大不了的。世上不存在100%的确定性。很少有投资，能让我们称为高确定性。《华盛顿邮报》(Ze开sp7pgtonPost)和可口可乐算是确定性最高的了，其他的投资都没法和它们比。房地美和可口可乐做的是两收音率的生意，我们间接持有它们的股份。像可口可乐这样的投资，最能经得起时间考验。这几家公司都经营管We它们天生丽质，谁来经营都差不了。这种好公司的股份，我们会定年抓在手

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