【信用创造,货币供求与经济结构 百度网盘】信用创造货币供求与经

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本文节选自《信用创造货币供求与经济结构》

信用创造、货币供求与经济结构|

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大主要渠道，运用这两个因素即可以较准确地预测货币增速，但近两
年商业银行了同业业务增长很快，对货币供给的影响明显增大，其运用
渠道及背后掩藏的问题也比较复杂。需要对同业业务及其与货币创造
的关系做专门研究。@

(一) 商业银行同业业务快速发展

所谓“同业业务\" ，是指商业银行和其他金融机构间的资金往来行
为。主要可分为三类:

一是同业拆借。这部分业务通过全国银行间同业拆借市场进行，
总体看运作上较为透明和规范。在金融机构的相关报表上 ，融出资金
的一方记和人人“拆放同业”科目，融人资金的一方记人“同业拆借”科
目，两相匹配。

二是同业存放。由金融机构在商业银行开立同业存放账户后将资
金在人，存款利率由双方协商确定。融出资金的一方记和人“存放同业”
科目，融人资金的一方记和人“同业存放”科目。

三是买人返售。指商业银行和金融机构在买卖金融资产时，约定
在未来某一时点以约定的价格再买回，包括质押式回购、买人返售银
行承兑汇票、买人返售信托收益权等业务。融出资金 〈即买人资产)
的一方记人“有买人返售资产”科目，融人资金的一方记和人“卖出回购
资产”科目。

从业务构成来看，买人返售资产和存放同业是融出同业资金的主
要方式，同业存放是融人同业资金的主要方式。

除了正常的融通资金需求外，商业银行愿意发展同业业务可能有
以下几方面的原因: 一是“冲存款”、规避存贷比考核。2011 年以来

中 此处的“商业银行”指银行业存款类金融机爸，包括商业银行、农村信用社和财务公
司，为行文简洁和理解方便以“商业银行”代称。
@ 详见李文芷、李斌 (2013 ) 。第二部分”货币信用创造与经济结构

外汇流入派生存款减少，存贷比指标对商业银行贷款能力的限制开始
显现，加之商业银行有“存款立行”的传统，较为重视存款的行业排
名，使其有较强动力在季末、月末考核时点利用同业业务做大存款。
二是规避资本充足率监管。按规定，商业银行对其他商业银行债权的
风险权重为 23% ，其中原始期限 3 个月以内 〈含) 债权的风险权重为
20% ，大大低于一般贷款 100% 的风险权重。三是为贷款腾挪空间、规
避信贷总量调控。部分同业运用某种程度上具有“隐匿”贷款的功能，
即钱已经给了企业等经济主体，但在资产负债表上不体现为贷款或投
资。此外，也有人认为商业银行发展同业业务是为了规避存款准备金
缴存，这是由于目前除保险和金融控股公司外，同业存款尚不在存款
准备金缴存范围内，但这一说法可能并不成立，同业存款增加总体对
应于一般存款减少，对商业银行而言并不一定是理性选择。

(二) 商业银行同业业务对货币供给的影响

我们可以把商业银行通过同业业务创造货币称为“同业渠道”。近
年来该渠道对 M2 的影响逐渐增大。依照交易对手方的不同，同业渠道
又可进一步分为非银行同业渠道和银行同业渠道。下面具体分析这两
种渠道是如何创造货币、增加货币供给的。

1. 非银行同业渠道

非银行同业渠道是指商业银行以同业拆借、同业存放、买人返售
中的任一方式向非存款类金融机构融出资金，进而派生为这些机构
在商业银行的存款，从而创造等量货币。之所以这一过程会有货币
创造，是因为当一笔同业业务完成后，该银行资产方会增加一笔同
业运用，同时在负债方会等额增加一笔同业存放，由于同业存放计
人 M2 统计，这样货币供给就会相应增加。具体来看，以同业拆借为
例，融出资金的商业银行和融人资金的非存款类金融机构资产负债
表记账如下 :

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