五分钟经济学(《五分钟经济学》)

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本文节选自《五分钟经济学》

应。报酬预测误差导致了许多人们所熟知的宏观表现。例如,资本市场中一个显著的特征是投资者们往往关注的不是投资标的基本面,而是基本面的“超预期\"变化,而这恰好可以解释垃圾股满天飞的“反常?现象。正因为垃圾股的技术业绩很差,稍微有所改进就会大大地超预期。接下来,我们就来讨论何为超预期,这牵涉两个关键因素:第一,必须有一个比较基准,即参考点。没有参考点,就无所谓差异;没有预期,也吉无所谓超预期。我们通常说珠穆朗玛峰的高度约为8848米,那是取了海平面为参考点,但知以珠峰大本营为基准,其高度就会低很多。第二,神经元对差异感知的敏感度。任何传感器都有其精度,精度低的只能感知比较粗略的变化,而精度高的则可以感知比较细微的变化。只有当外部的变化幅度超过神经元的感知精度之后,神经元才能察觉到这种变化,进而大脑才有可能对此做出决策反应。和AN人人站的幅度都小于青续的感知类万守和最后表夺灾活活才区十妃世纪中时,心理学的重要葛基人恩斯特:韦伯做了一个非常重要的科学实验,并得到了以其名字命名的韦伯定律。这个实验极其简单:他将实验者带入实验室,其中有两个外形相同但重量稍有差异的物体A和了B,他要求实验者依次拿

《五分钟经济学》

起和放下两个物体,然后让他们判断物体A和B是否有重量差异,以及就重熟轻。结果发现,若以物体A和B的平均重量为参考基准,只有当重量差异超过参考基准的某个恒澡比例(通常为2%一39%6)时,人们才能准确一致地判断出两个物体熟轻款重,这束是所谓的填伯定律。举例来说,给定两个物体的重量相差1两,通常来说,人们能感知2斤与2帮1两的差别,却无法区分20斤与20斤1两。因为相对于2斤的参考点,1两意味着5%的差异;而相对于20斤的参考点,1两仅意味着0.5%的差43异,其感知精度要求远远高于普通人29%一3%的范围。韦伯定律的重要性在于它将人们决策的精度与标度(range)有机关联起来了,由此就可以推导出所谓的“标度效应”当我们关注小问题时，它所牵涉到的价值标度很小,按比例计算,这时候我们所做决策的精度也就非常高;但当我们关注大问题时,它所牵涉到的价值标度很大,按比例计算,这时候我们所做决策的精度,从绝对量角度来看,就会比较粗糙。我们可以从大脑感知世界和处理信息的方式更加深入地理解标度效应。从前面的介绍可知,神经元是大脑进行信息处理的基本单元。神经元之间通过电流信号相互沟通,而绝大多数神经元的

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放电率范围都非常有限。比如说,缓慢放电是每秒一次左右,而快速放电是每秒一百次左右，从慢到快相差一百倍,变化范围非常有限。而我们生活的世界是五彩斑凋、变化艳测的。从星光暗淡的深夜到艳阳高照的白屋,亮度变化的倍数以百万计;同样,从蚊晶的芭膀扇动到壤雳发生的天毅地裂,声音变化的倍数也数以百万计。这就意味着,面对现实世界,我们的大脑时而要处理非常微弱的外部刺激,时而要处理非常强烈的外部刺激,同时还要适应外部刺激从弱到强或者从强到弱的突然变化。那么,我们的大脑如何才能用放电率范围非常有限的神经元来应对变化近乎无穷的外部世界?挑战显而易见,从星夜到白屋,光亮增强了百万倍,神经元的放电率却没办法相应地增加百万倍。反过来也一样,从白感到星夜,光亮减弱了百万倍,神经元的放电率也没办法相应地降低百万倍。面对上述挑战,我们大脑给出的解决方案是:既然神经元的放电率不能做到同步变化,那就通过改变参考点来重新对标,可以这样来理解;假设神经元的放电率范围是每秒1一100次,星夜的亮度范围是0一1，而御人3度010000000。后大脑人ee变化而身处折芭大及将以每种50次的放环天标于5000000的亮度44

五分钟的经济学

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