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股票。如仔细目也可能反映公司的公共关系部门在福其标,一如经过移核的财务报表应准胡分机,可能很居讶,因为他们第受公司致股东年报中的遗词用字和格式影响。年报的格调可能反映管阶层的哲学,政策或反映一改期问的业绩”但年[心目中塑造公司形象的能我们没办法判断总裁署名的文章真的由他杀笔执笔,或是公共关系部门员工代为捉刀。美不胜收的照片和色彩艳丽的图表,不一定反映管出众、同心协力、士气高昂。起团队才和让年报的一般性址词用字和格调影响买进普通股的决定,就像见到看板上的广告很吸引人,来的有和失感。就去买基样产品。或许买回家的产品,用有像广告说的那么好,但也有可能不然。对于低价产品,用这方式购买也许说得过去,因为买了之后才晓得到确买得对不对,损但是对于普通股,很少人那么有钱,能赁一时冲动买股票。我们了最好记住:今天的年报通常都经过精心设计,以争取股东的好不大。、\\女要光看外表,而应深入观察事实,十分也都倾向于展现公司“美好的一面”。行动,则反其道而行好不好?他应让不民业经营上那
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么,的真正问题和困难,而且往入要。其他的销售工具它们很少平衡和完整地讨论企过于乐观。如条投资人不让目己对年报格调的好感过度影响他的后续的感觉影响他吗?通和不可以,因为同样的,这就好像试着从外包装评断一只盒子的内容。不过这一点有个妃集在很重要要的背景资料。要的例外,也惑是当年报的内容未能适当揭露投资人筑要的信息或问题时。这么做的公司,通常不可能提供投资成功要以为一公司的本益比高,便表示未来的盘余成长已大致反映价格上。值得米一余不断成长,而且一直有有等量齐观的成长。一美元盘余的市场价格,为道琼指数采样股每一美元人盘格的二倍。阶层刚发表预测,余将增为二倍。XYZ公司的本益比是一般股票的二倍,而且因为需要五年的时间,XYZ公司的盘余才会增为二倍,我们特别;直十各见一[人注意。种错误的投资推会使投资人付出惨重的代价,因此为了说明这件事,假设一家叫做XYZ的公司,多年分符合我们前面所说的十五要氮。州年来,它的营业额和熏够多的口o新产品正在开发,强烈显示未来也能金融圈普遍
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赞赏这家公司卓越的表现。因此,年来,XY公司的价格是当期鼻余的士到骨科,股价指数采样股平均本益比的二倍多约为道琉上州种工业今天这文股票的本荔比正好是道珠指数采样股的二倍,也就是每XYZ公司管以目前已有的详名/来说,这个预刷相当可信。余平均市场价说他们预期未来五年般可是做成错误结论的投资人数目却多得叫人吃惊。他们说,由于熏余。他们十分肯定股价过高。4日显得没人能反驭,过高,素,它有信心的人蒙受利益人这种错误的推AS提高公司的熏余,对公司出态-组一文股票的价格如果已经反映五年后的鼻余,,起于假;XYZ目前的股价已经反映未来的未锡作五年后XY乙公司的本益比会和道于指数采样股的平均本益比一样。州年来,这家公司因为种和经营十分出色,本益比一直是其他股票的二倍。。如果同样的政策持续下去,五年后管新产品,未来十年看余的成长情形,将一如今天新产掉以及其他产品五年前、十年前、十五年前和十年前因这个纪录。令对阶层口口僵余的贡献。如果这样的事会有故生,为什么这文股票五年后的
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