新闻投资中最简单的事(投资中最简单的事概论,博客)

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本文节选自《新闻投资中最简单的事》

大多数人对持有的牛股都津津乐道〈就像我老爱提起去年抄底工程机械的经历)，对踩过的地雷却避而不谈《〈既然世竹难蔬，于脆我就不书了)。对自己的正确决策印象深刻，对自己的错误却记忆模糊，选择性记忆是人脑自我保护的方式之一，也是提高投资水平的障碍。伟斯考说，每个尝和蛋都会从自己的教训中吸取经验，联明人则会从别人的经验中获益。可惜股市中能从自己的教训里吸取经验的人也不多见〈策蛋也不好当啊)。你记得你去年亏损最大的是哪5只股票吗?你吸取了什么教训呢?没关系，我也不记得我的了一一这就是选择性记忆。10.差点就赢同样是错过航班，错过3分钟的比错过30分钟的更泪丧;同样是彩票;中，号码与头奖号码只差一点的是最痛苦的。与成功探肩而过比从未接近成功更令人难以接受，更令人想再试一次，所以，许多赌博形式正是包含大量“差点就赢?的设计，才吸引了这人么多赌徒不惜倾家荡产屡败屡战。赌场的研究者早就发现，那些经常出“差点就赢\"图案的老虎机比随机设置的老虎机更易让人人上瘾，更能让赌场赚大钱。细细地回想一下，那些垃圾股、庄股以及你只想做个波段赚点快钱就跑的股票，是不是也经常让你有“差点就赢”的经历?11.羊群效应羊群效应原是由生物学家在研究动物时发现的。现实生活中，基金经理抱团取暖，散忆跟风炒作，非典时抢酷，地震后抢盐，羊群效应无处不在。不管是集体看空还是集体看多，最一致的时候往往是最危险的时候。只有嘲尔不群的人才能在高处有

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如临深渊的说丑，在低谷有仰望星空的勇气。12,心理账户广播电视节目中常有股民这样提问:“我买了某某股票，成本是xxx，请问应如何操作。?提问者潜意识中已把买入成本当作买卖决策的依据之一。其实，古否应该卖出取决于很多因素《〈估值、品质、时机)，但与买入成本无关，因为你的买入成本根本不影响股价的未来走势。心理账户指的是人们喜欢在脑袋中把钱分成不同部分〈例如买房的钱和买菜的钱)。投资者最常见的心理账户是把钱分为本钱和赚来的钱，并且对这基庆全后基仁于站生生个四站风本和汪天形生生扣关人民二作信之一了。后视镜还有什么比年复一年犯相同的错误更糟?每年犯不同的错误。美国前财长、哈佛前校长劳伦斯.萨默斯(LawrenceSummers)说过，投资者都想在今天做昨天应该做的事。我的观察是，投资者，特别是机构投资者，都希望在今年做去年应该做的事。2008年让大家认识到本金的安全性是第一位的，然后2009年股指翻倍。2009年让大家认识到牛市谁也跑不赢沪深300，然后2010年小股票结构性行情。2010年让大家认识到消费新兴和小股票才是硬道理，然后2011年蓝筹股大幅跑赢小股票。投资人总是不断地总结，只可惜是从“后视镜”中总结。股市里，即使那些想从自己的教训中吸取经验的投资者，也常常以偏概全地吸取不当的经验。美国人说“每个将军打的都是上一场战争”，也是此意。牛能交蔡和市场风格都是不断在变化的，前一年正确的做法在

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下一年可能是不合时宜的。而那些进行大类资产配置的人，又常常在这个十年做上一个十年应该做的事。1980年，美国人根据20世纪70年代的经验得出了腾股不如有买大宗商品的结论，然后出现了持续20年的股票牛市和大宗商品熊市。2000年，美国人根据20世纪90年代的经验得出了买大宗商品不如买股的结论，然后出现了持续10年的股票能市和大宗商品牛市。近期，许多人根据过去10年的经验得出了买股不如买房的结论。其实，大类资产之间的轮动，往往是以10年、20年为单位的，未来10年与过去10年的情况可以是截然不同的，因此，大类资产之间的这种长期比较往往也是后视镜。1997年，香港人根据过去经验认为房价只涨不跌，之后6年房价跌了2/3。2007年，美国人根据过去经验认为房价只涨不跌，之后4年房价跌去113。谁也无法预测未来，没有只涨不跌的资产。仅任过去10年的房价飚涨就断言房地产是更好的资产类别，这是“后视镜”效应下的一厢情愿。贪焚与秋惧是恒久不变的人性。现在的股市弥漫的是铠惧;现在的房市充斥的是贪禁。10年前股市的平均市熏率是50倍，今天却只有12倍。股票估值是10年前的4，而许多城市的房价过去10年涨了不只4倍，一来一去16倍的差异之后，谁还能断言今后10年买股不如买房呢?也有人根据过去10年的经验认为买股不如买大宗商品。其实，过去140年里大宗商品的长期真实回报率几乎是堆，远不及股票。既然过去10年

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