聪明的投资者值得看吗(聪明的投资者txt下载)

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本文节选自《聪明的投资者值得看吗》

次等的公司这种现象经常会发生。司的流动资产价值而不少了和点上，股市在这些公司中，我们经常看到，普通股上公E低了其商誉价值时，销售才好一些。平价与私人企业评价之间的区别比其讨他一些企业更明显人朱人们。在私少量权益时，其价值会被评为最低水:了关的现和少于已总“2，这是不是这样。其他财产，而明显地以低于如果企业作为一个整体不再全昌-一4#引起人们的兴《趣时，人们常现金资产价值很多的价格霞光他们的股票。级企业。读者可以口忆一第二等情况，工至一家更大的企业志下1938年A&P普通股卖出时少于流芷时在评并。人1949年，在1957年至1958年，当地存在，而且数量之多令人惊异。在其价和选择普通股时，素\"。如果能发现流动资产价值其对那些坚持将此放入公式的人，我建议在评半加入到收益能力价值公司继续按战前的基价卖革至从1940年开始，就FF高水平时，售价低于节，我曾列出了一些属普通市场处了他章令人满意的收益能力，它就提供了大量的同类股票上市，我建议把过量的流动资产价值作为一个明确的“增长，也没人注意到这它们获得的流动资金的公司仍大量于大类的廉价说券。了力的购买理去。在以前，)现在或最不多，如果用了，也只其近的一些例子论述规律比较容易。和1964下全，价时，将流动资产价值超过收益和8力价值量的些可颖的独特性。不

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过，了如我所写的，的示范例子来前述这个问题。1964年3月这以前的5年1963年，每股3元。保守的计，巴均|廊益1.03美元，独立的流动资，Burton一Dixie公司〈床垫、枕头等制造商)以每股20美元卖=均收益1.50美元。四它的收益相对比较少，每股账面价值50美元，3金大约每股30美元，而给18美元的收益能力-了价者估计数。但如果接受我的建议，他会每股长期收益1.50美元，也就是说，相对比较合适的估价是每股24美元。我不能能获成长股的评[|利。但如果能找至佑外加上18美元和30美元的流动资金价值之间差值的一半|子前我将会现金资产每股16美价值提供12的倍罗地预测购买单一上市的股票，像1964年3月Burton-Dixie的价格那样还一些这样的组合，那么几乎一定能获得令人满意的结果。我以前讲过，证券分析家的大部分正式评一个简单的公式用更精密的数学方法计算出的结5果。我的公式是，各种方式为读者提出了接近于那些|价值三当前〈普通)收益*〈8.5加上预基这个增长数应该是对下一个7至10年的预测。读者可能会对表29感兴趣。的结果作了比较。根据公式很容易看|预测的。表中给出了这种计算的一些例子。施乐公司预涡公司绝对适当的2.8%的年增长率之间的差别的的确是惊人的。在某种程度上，|场的预感也能解释。

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通/)代表了道.琼斯工业股票1963年之间3.4%的实际年增长率〈综合伯)了CA.基于预其预期增长率02.5%于成长股的评它把我的公式得;哪个增长率是这个公式得呈汽车公司1963年的愉利价都与成长股的评价有关。我通过的价值数据相当年增长率的2倍)为何能艰难地保持住并且能适当地超很大业绩的大公司的投机热情，并且隐藏的或预其增长率的收益倍数T上还可表29收益倍数、增长率、所选股票的价格:19635.0967.29010.09%614.39%620.096多>重合它人ZIRE壮带来更多的契约。的5.1%的年增长率与1951年至1953年和1961年攻成了比较。10年内的增长28.0%63.09%100.09%6159.09%6280.09%6519.0%6根据我的公式所8.513.518.522.728.537.148.5得当前收益倍数Molodovsky方法11.513.516.118.923.031.246.9Tatham表18.025.0Graham、Dodd和8.513.517.020.023.531.541.5Cottle的“优先法广33[的当前收益的倍数和别的权威机构了的，哪个明显是根据当上的33.8%的年增长率与通)前市场价汽车股票市一些公司历史上的最高值看，施乐公司的价格收益率2

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