【一本书看透ipo 在线阅读】四经结论与建议忌体二

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本文节选自《一本书看透IPO》

四、经 结论 与建议

忌体二训， ER
高，劣势主要在于资本运作受限程度更高、退市制度更为严格。

因此在当前A股仍然是核准制审核方式的背景下，在行业与业务没
有明显不适合的情况下， 以通过审核为第 一要务的选择原则， 建
议主要考虑净利洞规模问题。疤利润规模较小的企业，选择创业板审
核通过的概率可能更高。

在首先确定选择主板、中小企业板还是创业板通道之后，如果选
中小企业板通道，建议可以优先根据地域方便程度选择具第七节 JIP0前股东所持股份的锁定期和减持限制

一、IP0前股东所持股份的锁定期

为了避免大股东和主要管理人员的变动而给新上市的公司带来经
营的不确定性和业务的不稳定性，同时为了避免TIP0前持股股东大比例
减持股份而给新上市公司的股价带来冲击导致损害其他股东权益，A股
IP0一 直对IF本股东所持股份 强制规定锁定期限制。这些股东所持股
份在锁定期届满后才能在二级市场上流通。在锁定期内，这些股东所
持股份在股本结构 面体现为 “有限售条件股份”。

目前，针对股份限售的规定散见于《公司法》、证监会的部门规
人 《上市规则》及规范性文件，以及审 沪方的从 口指导意
九

一) 控股股东、实际控制人及其关联方

1) 目上市之日起锁定36个月，主板、中小企业板、创业板均适
用。例外情况: 转让双方存在控制关系或者均受同一实际控制人控制
的，可以宛免此锁定期。

对中小企业板公司而言，还有一种特殊欠免情况: 因上市公司陷
入危宙或当 |临严重财务困难，受让人提出的挽救公司的重组方案获
得公司股东大会审议通过和有关部门批准，且受让人承诺继续遵守锁
定承诡，也可以挫免。

依据包括上交所《股票上市规则》 〈2014年) 5.1.5、深交所《股
票上市规则》 〈2014年) 5. 1.6、深交所《创业板股票上市规则》
(2014年) 5.1.6。

42) 上市后6个月内股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价
或者上市后6个月期来收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期目动
延长至少6个月。

本项锁定的依据为证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的
意见》《〈2013年) 。发行人控股股东、持有发行人股份的重事和高级

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