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本文节选自《信心的博弈》电子版:
日常行为规范,比如语言和着装等。央行官员多偏于保守,不但说话谨慎,穿衣服也比较保守,和人金融市场人士有所区别,行事就更加保守下,我见到的中央银行家坐在汽车后排都会系上安全带。其次是社交方面,比如央行职员的训练、招聘、职业生涯和国际同行之间的交流。央行职员通常都经过标准化的宏观经济学训练,选择进入央行供职的一般都相信政策能够起到作用。再次是央行与市场、公众和其他公共机构之间的互动。央行职员对金融市场了解较多,央行政策和金融市场联系紧密,但也有很多人在央行干一辈子,不需要去金融市场。央行是各国政府机构中相对较为专业和收入较高的,可能会遭受其他公共部门的“义莫嫉妒恨”。而央行和普通公众的关系由于央行的“不愿开口”一度被诉病与公众沟通不足。当然还有更广阔的政治经济和文化背景,不同央行之间的文化差异也很大,取决于大环境。一般而言,央行文化有以下特点。第一是技术官僚文化,即专业、廉洁,没有太大的行政权力。央行官员不是政治家,而是由政治家任命的技术官僚。在实践中,有一种说法是央行永不犯错,地位相当于教宗,谁会去挑战教宗呢?因此传统上央行官员较少说话,只要不说话,就永远不会犯错,也不会有任何责任。央行不谈政治,至少在公开场合,但中央银行家也需要高超的政治技巧,无论是在平时改变货币政策框架和工具,比如20
信心的博弈解读
06年美联储引入通胀目标制;还是在危急时刻动用紧急权力,比如2008年危机期间援引《联邦储备法案》第13-3(e)条款紧急向非金融机构注资。第二是工程师文化,而非纯粹05S8经济学有很多流派,但是近年来,美国东海岸的“咸水”经济学和五大湖区以芝加哥大学为代表的“淡水”经济学出现了融合的趋势。无论“成水”还是“淡水”,宏观经济研究方法论都统一建立在微观主体基于理性预期动态决策、宏观经济通过市场机制实现一般均衡等共同基础之上,区别只是对产品价格黏性、劳动力和金融市场摩氛等市场“不完美”程度的评估有差异。教授在“咸水”和“淡水”学校间自由流动,博士毕业生寻求教职也没有“门派”限制。信心的博弃:现代中央银行与宏观经济的经济学家文化,因为经济学家也可以是科学家文化。宏观经济学就有科学和工程之争(Mankiw,2006),学院派想把经济学发展成为科学,央行的经济学家则更像工程师,解决实际问题,或是坎制通胀,或是刺激经济,如何让货币政策传导更加有效。第三是俱乐部文化。央行官员经名与国际同行保持交流,聚焦场合包括IMF、国际清算银行和美联储的杰克逊霍尔〈(JacksonHole)会议等。央行的官员在一起共同语言很多,没有沟通障碍。一位日本央行的官员这么说:“当我和其他国家央行的同僚在一起时我感觉要比和自
信心的博弈现代央行
己的同胞在一起更加自在。”(Riles,2018,第22页)有的央行行长,碰到问题拿不定主意,更愿意和同行交流,而不是本国的同僚,尤其是财政部长。随着央行职能和政策框架的演进、独立性的提升,央行的文化会发生改变。一个最直观的体现就是央行的语言也即央行沟通的演变。总体上,我们可以将央行沟通的理念和实践划分为三个历史阶段。第一阶段是20世纪90年代以前,“神秘的央行永不败”。自20世纪20年代时任英格兰银行行长蒙塔古,诺曼提出“永不解释,永不致菊”之后,各国央行均将这一法则奉为在朱。央行业务被认为是一门深奥的艺术,能真正掌握并运用这门艺术的仅限于少数精英,而且这门艺术的深奥本质还在于它的内涵天生就不可能用直白、大家都能理解的词语来阐述(Brunner,1981)。央行因而长期保持神秘,保密一度成为其格言(Blinder,2004)。“主要央行对其货币政策目标、经济预测甚至利率决议都保持模糊。一直到1993年,美联储都不会立刻公布其货币政策决议,市场参与者不得不猜测美联储是否调整了政策利率。央行的保密文化甚至还得到了最高法院的霓免。1975年美联储被巴其中最有代表性的莫过于美联储前主席格林斯潘的名言,“如果你觉得听懂了我说的话,那你一定是误解了我的意思”。第二章”央行的起源、演变和文化059
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