大衰退 辜朝明epub(辜朝明写的《大衰退》)

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本文节选自《大衰退：宏观经济学的圣杯》电子版：

缺乏企业借长的唯一途径。增加借贷，日本央对于面临资产负俩表哲无法要求它们停止偿债。一个债台劝说，只会选择尽快修补上的资产负债表随时都有可能被外界察觉。本经痢必然陷入像美生的通货紧缩。为了摆脱这忙于偿债之时硅必须借入(并花掉)昼附的最后选择，也是生产总值20%的企业需求之后，民生产总值依然维持在500万亿劳袖手劳观，那么历的那种灾难|有一个选择:在私营企业换名话说，政存款，这是日本政财富和相当于国民却并未缩小，国原因。中高筑的私营企业不会理皮政府的己受创的资产负债表，当政治家们希望增加货币供行才可能砷快地接受这一要求。题的企业,不管是政府还是贷的前提下，政府借贷的增加是确保货币供应量稳定增时，只有政府大量几/本央行都为它惨不忍睹但是如果政府只是站在一玉|在1929~1933年之间经在习种恶性循环，日本政府只，它必须刻意反其道而行之。p些私营企业不再需要的银行长失了1500万亿昌元国E氏FL习本的货币供日元水平的根本传统经济学理论不认同企业负债最小化受全1-9追踪了三类指标的]青况与教科书上所实际|人

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的准备金，也就是所谓的第三类则用来评估相应扩大10%。从1970全、私营部门借贷，以及市面流通货高能货币。前本央行的流动性供给传统经济学理论认为，这三种指标如果中央银行增加10%的流动性，通过银行贷款，FE到1990各长期走向，向我们的是何等不同。这三类指标分别是货币供与商业银行存在日钾两类在E间，展示了日本当前的本央行1-8中也出现过，纲|应该是同步变化的。璧如，货币供应量也会本经济也确实在按照这种模式运行,三类指标的变化都能够做到步调一致。50第一章“日本经济衰退1990年第一季度=100，季节调整值数量缓和的影响300|一高能货币(平均结余)250---货币供应量(M2+CD;平均结余)私营部门借贷(期末结余)200传统经济学。_”资产负债表的世界衰退的世界150100局ed”一1990年第一季度人7071727374757677787980818283848586878889909192939495969798990001020304050607注:私营部门借贷的季节调整值由野村综合研究所

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计算得出，日本银行《货币调查》中由于统计修改造成的数据不连贯得到了修正。资料来源:日本银行,《货币基数》和《货币调查》。图1-9在资产负债表衰退期间货币流通动向的激变但是从1990年日本陷入资产负债表衰退开始，情况就发生了变化，这三类指标的变动开始各行其道。当时，日本央行受到了来自是本国内外政治家和学者们的巨大压力，要求通过扩大高能货币的供给来刺激日本经济，而日本央行也最终届服于这种压力。假定1990年的流动性数值为100(1990年第一季度=100)，等到2005年，流动性的数值已经升至300。也就是说,在15年的时间里，日本央行将流动性扩大了三倍。而货币供应量，也就是私营企业实际可以运用的资金却仅增加了50%，而且这还要归功于政府借贷的贡献(图1-8)。私营部门借贷就是指金融机构提供给私营部门的债务和贷款。如前面指出的，如果没有相应的银行贷款增加，银行存款也不会增加。因此,在正常情况下，私营部门借贷决定了货币供应量。但是到2006年6月，私营部门借贷从1990年的100跌落至95，这就意味好

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