文明资本与投资 豆瓣(文明资本与投资百度网盘)

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然后再算平均数。最后，席勒博士一直挖掘到19世纪下半叶。根据席勒的研究，无*华是金本位时代，纪70年代，或者是通胀低于2%的21世纪，还用文献研究的方法，把历史数据还是通胀达两位数的20世美股的席勒P/E都是非常得定的。高于25和低于10的情况都很罕见，而且一旦出现异背也都会很快回中心回归。这说明，在合理情况下，B值也应该是比较稳定的。最后我们来看C子命题。C值稳定的命题，正是巴菲特1999年在太阳谷演讲中给自己留下的条风险提示中的第二条。他当年认为C值应该稳定在6%左在。可是21世纪的前19年，C值的平均值上升到了8.7%，提高了差不多一半。我们能够据此判定巴菲特错了吗?其实未必。我们知道，在美国的两党政治中，共和党倾向于增加资本分配

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份额，民主党倾向于增加劳动分配份额。两党轮流执政，事实上形成了一个政治周期。资本在GDP中的分配份额应该是随着这个政治周期波动的，没有理由永远上升或者永远下降。在21世纪的前20年里，美国一共有5个总统任期。最前面两期是共和党的小布什，他搞了一大波减税。了最后一期是共和和党的特明普，他期是民主党的奥巴马，按理应该是加税加也搞了一大流减税。中间丙福利的，可是而加税了，直接借食责加福利。我们可以扎眼涂让远一至，行杀资本路线，把C值进一步大幅问题已经相当尖锐。伯尼邯样，强力推目前丑寺六[有T美国的人富差距小。上到2008年大衰退急需逆半期财政文持，他索性也不下五届美国总统会不会继续像前对高?这有入。桑德可和斯、伊由五E性非水白。沃伦等政治家都

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提出了非常激进的税收计划，甚至像“实行社会主义”这样的口号都获得了大量政，C1f民众的支持。一旦轮到民主党执新转为下降的可能性很大。假如上述分析成立，那么在合不过可能需要把它放到更长的时间框如情况下，C值也应该是稳定的，只去考察。从最近20年的实证看，“巴菲特指标”似乎已经失败了。书菲特一直六他不关心政府采用什么样的财政和货币政策，但是事实证明，美国政府和美联储对市场的干预力度，已经大到了任何人都无法忽视的程度。下够跑局指数，续写神话。俗话说，天下没有常胜将军。念而看错了科技股，也因此不再能以前的美国股市大约是有股神的，但是1998年之后，美国股市便不再有股神了，只有一个项固的爱国老玉生如果一定要说美国股市还有神，那么它的名字也只能

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