霍华德马克斯周期阅读(霍华德马克斯周期定位)

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本文节选自《霍华德马克斯周期阅读》

mr人类必须生活在现实世界中。我们寻找模式和规律，能够让我们活得更加和舒服，也获和更多。也许这起源于史前人类的生存经验，他们发现每天是一个周期，每年也是一个周。史前人类也许从更早的经历中学习到血的教训一一白天不要去水坑边喝水，因为白天母独也会带着幼独去于喝水。也许，史前人类通过经验积累慢慢地知道，有些粮食作物在春天播种要比在秋天播种收获得更多。总结出来的规律越是确定，人的生存就越容易。现在，人类的大脑已经形成根深带固的习惯，那就是寻找可以用规律解释的模式。但是，我们努力想要看透人生，方法是识别模式，进而找到人生获胜的公式。这条路，说起来很简单，但在很大程度上，做起来很复杂，因为我们生活的这个世界充满随机性，同样的事情，同样的情况，人们的行为却前后不一，甚至他们即使想和上次做得一模一样，也很难做到。人件受到随机性因素的影响很大，因此未来的事件肯定也会如此，我们肯定无法完全准确地预测。这让人感到不高兴，因为随机性，也就是我们通常所see难以制定规则，难以永保安全。因此我们寻找那些可以让自己理解事物的解释，而且经常做过了头。我们在投资上确实如此，在生活的其他方而也是如此。我读过一本书，发现本几段话对这个主题讲得非常精彩。这本书是2008年出版的《醉汉的脚步》，专门讲随机性，作者列纳德.蒙洛迪诺是国著名的理论物理学家，任教于加州理工学院，并曾和霍金合著过《时间简史》(普及版)。我引用的第一段话是他在这本书的前言中所写的，我们要抵抗直觉保持理性思考，就像抵抗洪水继续建虞一样，非常困难……人的天性就是要为每件事的发生找出理由，因此我们很难接受很多事其实没有原因，或者找不到原因，它们只不过受到不相干的随机因素影响，然后就发生了。因此，我们首先要认识到，有时候成功并不是因为特别有能力，失败也不是因为特别无能，经济学家阿尔钦所说的“偶然因素”，也就是运气。成功

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靠能力，也要靠运气。随机过程是自然界的根本所在，在我们日常生活中更是随处可见，但是大多数人并不了解随机性，也很少想过随机性。其实随机性就是我们常说的运气。本书中有一章讲拍电影能不能大卖，完全是不可预测的，甚至是变幻真测的。列纳德`蒙洛迪诺引用了制片人威廉`戈德受对这个问题的看法:戈德曼并不否认，一部电影的票房表现确实是有原因的。但是他强调这些原因实在太复杂了，而且从项目立项到周末正式上了映，这条路非常艰难折，会受到很多无法预测也无法控制的因素影响，而且很容易遭受挫折，以至我们想要靠过去长期积累的经验，猜测一部尚未杀青的影片的未来票房表现，还不如抛硬币更靠谱。列纳德.蒙洛迪诺接下来又讨论了随机性因素对棒球选手击球成功率的影响，击球的任何结果，也就是击球成功的概率，主要取决于击球手的能力，但是也受综合到其他很多因素的综合球手接到的投球质量;作用:球手的健康状况;风速，比赛的进展情况;他是不是猜对了投手会怎么投球;他挥动球阳光，或者夜晚看台的灯光;棒时手眼协调是否完美;他在酒吧里遇到的金发辣妹，是不是让他上晚上玩到很晚才吃坏了肚子，他比赛时想吐，球击球手的击球成功率就会非常容易预测次击球都是打不中。这就相当于学生考试，不是次次满分我们知道，各种各样的素是随机性的，也就是我们平所和投机人涡域的发展变化，受到很多其他因素影响，大杯《而这又受至增长，这是很大的利好消息结果还会受到其他很多基息或降息，这周公布和利基肯定不是完全规4的债投资20余年了，，但-一由行:股素会影响最常所说的人肯定也是无法预测的。即使收入是稳定的，个人的消费倾比如，天气，战争，J足球打在防守队员身上如何反强日是这家公司素的影响竞争对情是结果他早上困得起不来;人是不是让他想拉肚子。如果不是有这么多根本无法预测的因素，棒他们不是每次击球都是本又打，就是每，就是次次堆分吕大终结果，而且在

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所有然和运气，所以绪果根本不可也测很多经济领还的影响)。月息-了还是坏。举个例子。我在做高收益债，也就是垃圾俩投资时，他们所在的股票价格的涨跌是不确定的，手的业绩相对如何，这么多变量影响，我所关尘的，所以它们不能被简化为可靠的决策偶领域都是如此，其中很多向也四家的足球队是否赢了世界一个公司可能发布财报，业绩习为股价表现中央银行是否选择本周加的这些周避||定规则。件事让我特别烦恼。我做垃圾个买家诛意承担很大的违约风险，谁还会去出些债券又必须付晶出很多。)E[|所也许，一大批发行后但是巧合关系与法。公?至性。我个人倾向了考，而是更多地基于人性依据，就凭空做出推断。我认为，人们应该认识[果关系它将来会重复发生吗?我应该在这上20年，这让我产生怀疑，我们的经验和样F认为，这个所谓的发行澳求简生满两年的债券发生了违约，这了非常大的不同。这个现象可靠吗?它的背后的原段时间，流行这么现违约。如果事实确实如此，这个观点就会非常能做到了，我们只要提前卖行之后若过两年还存续下来的债券买要问题，那就是你的交易对寻发行之后快要来。口个观点:债券发行在接近其满两年时，往往会出本用。满(不过这样苗两年的债券就行了，然后再，这条避免债券违约的妙招忽视了一也不傻:到了接近两年的那个危险的出多少钱来买你的债券呢?既然每个人都知道，接习高价买入昵?而过了两年这个危险期之多高的价格呢?你要买，别人也要抢着买，想要避免债券违约，人人都把那些发罗子时，市场上的全，你要买回这区定人比傣买入的价格即将发行口结果好符合上述那个非常流行的说羽是什而下赌注吗?具体来说，整个高收益债的历史不折折.未、大口本规模，否足以使我们判断这个说法的可靠下期满两年就会违约的规律，-严谨的思了效规由到，债券违约受到范目|的一厢情愿?苔由广泛的众多不是基了羽此人们很容易没有真实可靠的已素的影响，就像导致棒球

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