李录 价值投资与中国(李录价值投资与中国)

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本文节选自《李录 价值投资与中国》

人这么多年的经验，我也党得，有些人不太适合做价人则天生更适合。一点，他要比较独立，看重上自己内心的判断太度，而不太倚投资，有些人别人的尺度比如说，有些人的幸福感需要建立在他人的评价上，和目己买的包，如宁得不到他人的赞美，就失去了意义。忆国自己的包，只要自外一些人束不己喜欢，每天看着都高兴。独立的人往往不三1受别人评价的影响，这是种天生的性格。而独立这个蜗别要，因为投资人每时每刻都面临着各种各样的诱惑，而且还第各因为比较而产生嫉妒情绪。第二点，这个人确实能够做到相对客观，受情绪的里性对投资人特影响站小。当然，每个人都是感情动物，不能完全摆脱感情的影响，但是确实有些人能够把妃求客观就比较适合做价值投资。还要去判断很长时间以后的事情，这件事本身是很困难全生生本的人才生的从加生，而是谈公司的盘利能力，那么争是要的。收普好的市场和利润，所以预测一个当前成功的公司在10年后是很难的，即便公司的管性作为价值观念、投资实际上是客观地分析各和道德观念来实践。这样的人各样的问题的。如果我们公司一定会会吸引大批竞争者，竞争者会失胡能售保持高利润者也不见得能说得清，往往更为“当局者迷”。所以你必须要保持一个非常客观理性的态度，能够不

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断地去学口Z女o习，这极其下面一个品性也比较特殊，这个人既要极度地耐心，朱决，这征一个巴盾体。手，而一旦机会降临，又一下子变得非常果决，可以毫不犹豫地下注。我跟亿格先生做投资合伙人十六七年了，我们每个礼拜全少共进又要非常地没有机会的时候，他可以很多很多年不出一次晚餐，我对他了解变多。我这里可以讲一个他投资的故事。芳格先生订阅《巴伦周刊》(mrrop”s)，就是美国华尔街日报的一个跟股票市场有关的周刊。这个杂志他看了将近四五十年，8么在整个四五十年中，他发现了多少机会的是去发现投资机会，居当然，主要目呢?一个!就只有一个，而且这个机会是在看了30多年以后才发现的。那之后10年再也没发现第二个机会。但是这不影响他持续陪读，我知道他依然每期都看。他有极度的耐心，可以什么都不做，可是他的发现这个机会的时候，他就敢于全部地下重注，而这个投资给他赚了很多。这是一个优秀投资人的必备品性:你要有极度的耐心，机会没来的时候就只是认真学习，但是机会到来的时候，又有强烈的果决心和行动能第四点，就是芒格先生为什么可以连续四五十年这么做，就是他对于商业有极度强烈的兴趣。旋伦和查理总是讲商业头脑〈moneysense)，商业头脑就是对生

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意的强烈兴趣，而且天生地喜欢琢磨:这个生意怎人么赚的钱，为什么赚钱?将来竞争的状态是什么样的?将汪还能不能赚钱?这些人总是想彻底弄明白这些问题，这个兴趣实际上是他最主要的动力。这几个性格都不是特别的自然，但是这些性格合在一起，却可以让你成为一个非常优秀的投资人。这些品性中有一些是天生的，有些是后天的，比如说对商业的兴趣其实是可以慢慢培养出来的。但是有些品性，比如说极其的独立，比如极度的耐心和极度的果断，则未必能后天培养出来。一般的人30多年看个东西，什么也没发现，绝大多数人早就不看了而发现了这一个机会之后，就总想马上再发现一个。但是芒格先生没有，我因为跟他很近，所以观察得很清楚，他性格确实如此。独立这一点也不是特别容易做到，因为绝大部分人会受到社会评价的影响，会关注别人的看法，这样的人在价值投资的道路上很难坚持下去。相比之下，智商和学历真的不太重要。如果智商和学历重要的话，那牛顿就是股神了。实际上，和牛顿在泡沫最热的时期把全部积曹投资在南海公司的股票，几乎是倾家沪产。所以即使你觉得自己比牛顿还要天才，其实也没用。你绝对不需要这么高的智商，不需要那么聪明，更不需要有天才，反正我是肯定没牛顿聪明。投资行业真的不

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