投资中最简单的事笔记(投资中最简单的事 购书, 高清)

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本文节选自《投资中最简单的事笔记》

在历史长河中不具代表性，为何喜欢用后视镜的人只看过去10年，而不看过去30年、50年或100年呢?某位对冲基金经理曾引用茶冰球运动员的话来类比投资:应该跑同球将要去的地方，而不是球现在所在的地方。犯“后视镜”错误的投资人就是习惯跑向球现在所在的地方，追逐当下的热门板块或者主题，于是难免比市场慢半拍，因为市场就像冰球一样，总是在不断地运动中。如何从自己的教训中吸取经验，在股市中并不是一件简单的事，大多数人做的其实只是刻髓求剑式的总结，而不是前瞻性地跑癌球将要去的地方。傻瓜定价谨拍卖时，同一件古董有人佑50万，有人估500万，价格最终是由头脑最发热的人决定的。同理，股市处于底部时，流动性委缩，任何抛盘都能打压股价，因此，股价能跌多深往往是由最妨民的人决定的。换言之，市场的极端价格常常是由最大的傻瓜决定的，所以股价总是上涨时超涨，下跌时超跌。常有人感叹股市的非理性行为。其实，价值投资者对这些非理性行为应该感激阐零一一没有超跌，哪来价值低估?没有价值低估，哪来超额收下全丰和生信访生作用生生和站生生的风1999年纳斯达死泡沫时，我磁到某行为金融学教授，他自己有个对冲基金，那年卖空网络股亏了很多钱。他感叹道:“我知道他们

投资中最简单的事的启示

翁，只是我没想到他们会这么傻P属明人(包括那些自作聪明的人》的翡剧在于，他们往往低估了傻瓜傻的程度。长期资本管理公司，一家由世界顶尖的操盘手和话贝尔经济学奖得主们管理的对剖基金，就是因为低估了市场的力量以及短期内价格能够偏离内在价值的程度:在1998年俄罗斯危机中被市场的极端行为\"乱拳打死老师传?的。ee他们的高杠杆注定了他们倒在黎明前的黑暗里“聪明人?常希望傻瓜们余得“刚刚好?:傻到愿意把价值1元钱的东西以5毛钱的价格卖给他，但不至于傻到继续把价格砸到4毛钱。其实，低佑傻瓜傻的程度也是一种傻，能使股价低估50%的非理性行为同样能使其低估60%。正如凯恩斯所说，市场持续非理性行为的时间可能长过你持续不破产的时间。对市场敬长但不屈服，逆市场而动但介得自我保护。抄底时注意安全过际《不用杠杆也是其中之一)，避开价值陷阱，远离反身性《会恶性循环、不能越跌越买)，精挑细选低估值、高品质(特别是高端品牌或寡头付断)的股票，然后分期分批加仓，确保判断错误时也不至于粉吴碎骨。这次不同了约翰\'邓普顿说,“这次不同了”(Thistimeit\'sdifferent)是英语中最晶贵的四个字。人性的弱点总喜欢把短期的事情长期化，乐观起

投资中最简单的事

来就是“黄金十年”碰到困难时却又觉得从此再也看不到光明了，因为“这次不同了”。其实，经济周期和市场周期总是起起伏伏、周而复始的，太阳底下没有新鲜事。过去40年香港股市的整体市熏率基本上都在10~20倍之间波动，如此反复多个周期，只要稍微研究一下市场历史的人都可以发现这个现象，可是几十年来人们的行为反复验证了这人么一句话，人们从历史中学到的唯一教训就是人们从来不吸取任何教训。为什么人们会一而再、再而三地在市场高嵌附近入市，在市场低谷附近离市呢?原因很简单:汉市场代值到高点时，总有些“这次不同了”之类的观点来说明这次的高估值是理的(例如新经济，“港股直通车”>):佑值到低点时，文人月另一些册点来说明“这次不同了”例如人金融海啸，网络泡沫破灭)。我的第一任老板、公司首席投资官是个热衷于研究市场历史的铁杆价值投资者。1999年科技股泡沫顶峰时，大家都在说“这次不同了”，他却坚定地说“这也会过去”。他经常鼓励我们看旧书、旧报告、旧杂志。历史读多了，对许多事情就见怪不怪了。每隔几年“这次不同了”就换个新面孔出现。2008年的次贷危机叫“百年一遇”2001年的“9.11”事件叫“美国本土第一次遭受外来攻击”31999

投资中最简单的事阅读想法

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