投资中最简单的事京东(投资中最简单的事 简介,归纳)

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本文节选自《投资中最简单的事京东》

必须指出的是，运营杠杆高的行业里许多是低熏利、高波动、没有定价权的烂行业。实际上，利润率低的行业的运营杠杆正是最高的，1%的净利润率回升到3%，就是3倍的利润增长，这种周期性的利润复苏往往是股价上涨的短期驱动力。在前文2009年3月的介绍节选中，得出的结论是推荐运营杠杆最高、弹性最大的板块一一按当时的标准是钢铁和航运，这代怕整个股市中最烂的行业了，高度产能过剩且没有产能退出机制，导致行业长期净利润率极低。之后的4个月内，航运和钢铁的一些龙头股票上涨超过了100%，但是如果没有及时卖出，长期持有难免血本无归。这种烂行业只能做波段，买对还得卖对，刀口栈血的活儿，只适合在经济有强复苏、股市有大行情的背景下进行。然而，目前中国经阐的内、外部条件与2009年时有着明显差异。人简单地说，这一次经济复苏的力度可能明显小于2009年。当时有4万亿的项目和1

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0万亿的贷款测涌而出，还有美国正在展开的定量宽松，目前这两个条件都不具备。虽然有欧洲和日本的货币宽松，但是对美元计价的大宗商品的价格走势的影响大不如前，因此对许多资源导疝的发展中国家的经济促进力也大不如前。另外，过去两年的经济下行，只有去库存没有去产能，同时中国成本优势的削弱大大降低了实体经济产能扩张的意愿，这些因素都限制了复苏的强度。在这样的小周期的背景下，强周期的行业还能有多大空间值得蔷酌。相比之下，人金融地产仍是性价比最高的周期股。目前，金融地产在估值和品质方面明显占优，强周期行业在时机方面也许占优〈如果你相信强复苏和大牛市的话)，也许不占优“如果你认为是弱复苏和中级反弹的话)。权衡再三，金融地产的胜算似乎更高些，特别是市场化管理的股份制银行和不旬调控的龙头地产股，其中，一些“地产+X?”的公司可能具估值修复和从利改善的空间。如果是弱

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复苏，低估值、高定价权的金融地产明显更有安全边际，如果是像2009年那样的强复苏，其实当年金融地产的涨幅也并不弱于其他强周期股。单纯的行业轮动的时机选择是个吃力不讨好的兰差事，能做对的总是少数，必须结合估值和品质综合考量。尽管本章主要探讨的是时机选择的工具，正确的做法其实应该是淡化时机选择《要素3)，把投资的立足点牢固地建立在便宜的好公司上《要素1和2)，因为只有估值和品质才是投资中能够把握的事，时机的选择更多只是撤人事，听天命喷了。投资微论价值投资者VS趋势投资者”价值投资者的悲剧营是买时了，下中后没守住，趋势投资者的悲剧常是卖晚了了，下跌后又舍不得斩仓。价值投资者一般是左侧投资者，既然悲剧常是买时了，那么建仓宜缓，不妨等负面消息出来股票也不跌时再买。趋势投资者是右侧投过短信禾全生生全肖是卖晚了，那么斩仓就要狠，因为趋势一旦破了难作

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