投资中最简单的事全文(投资中最简单的事2020, 价值)

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本文节选自《投资中最简单的事全文》

好，把基本面分析好，淡化选时，长期来看投资回报就不会差。2013年谈基本面就输在起跑线上了，说估值就死在起跑线上了，但这种现象不是常态。总体上看，A股市场过去10年的趋势是越来越重视基本面，越来越重视估值。这个趋势是不会变的。随着QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvesters，合格的境外机构投资者)的进入，这个趋势只会得到进一步加强。2013年大家者说QFII不懂A股，再过几年，QFII的话语权增大后，那就不是“QFII不懂A股”，而是“A股不懂QFII”的问题了。投资微论历史上的股市见底信和号1.市场佑值在历史低位;2.M1见底回升，3，降存准或降电;4.成交量极度萎缩;5.社保汇金入市;6.大股东和高管增持，7.机构大幅超配非周期类股票，8.强周期股在跌时搞跌，涨时领涨9.机构仓位在历史低点;10.新股停发或降印花税。共性的、本质的、规律性的分析条利全捧加汪丰四分页丽参水生条全肌让的和区后投生可没有作仙过。尽管2013年谈基本面和佑值与市场格格不入，但是长期看一定是对投资业责有帮助的。在基本面分析中最重要的是那些静态的、本质的、规律性的分析，而不古动态的订单之类短期的经营情况。管理层的素质是静态的、本质的。如果能够对管理层的素质

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和道德水平作出定性的分析，对投资是特别有帮助的。首先，这个公司的管理层可不可靠、值不值得信任，古否曾经误导过投资者。其次，他们对行业的认识和这个行业的实际趋势是否相符。再次，这个公司的管理层有没有执行力，对公司的中层是否有足够的控制力和号召力。这三个问题是都是些静态的信息，一旦找到答案，短期内是不会改变的。对中小公司而言，管理层是特别重要的。中小公司更多地处于靠个人英雄主义的阶段。有一两百亿以上市值的大公司，更需要依靠一种机制而不是某个人。所以对大公司的分析，我经党需要看这个公司中层的关键绩效指标〈KeyPerformanceIndicater，KPI)是怎么定的。比如，我们就曾经比较过金虹螂、亚厦、广田、潜涛和瑞和的KPI考核指标。因为装修行业的项目是散布在全国各地的，管理半径长，管理得好与不好差别非常大《全国性的房地产公司也是同样的道理)。考核导了和古非常重要的，我们发现，哪家公司KPI最重视现金流和回款，哪家公司的现金流和回款就最好。大公司不能再依靠个人英雄主义，必须要管理、靠文化、靠机制。我们要寻找的就是那种好行业中的好公司，最好还有好的管理层和好的管理机制。把投资分析简化为估值、品质和时机三个问题，不敢说是最好的办法，背定也不是唯一的办法，但我相信它是一个相对行

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之有效、相对简单可行的办法。而且，它也不只是在A股行之有效，从我在美国、加拿大、et日的确，投资有相当一部分是因时而异、因地而异、因国家和行业而腊的;但是，投资也有一些更为本质的东西是共性的，是放之四海而皆准的，并不会因为国家和行业的不同而不同。作为一个职业投资人，我们要研究的就是这些共性的、本质的、规律性的东西。投资微论资理念VS具体知识”如果把投资比成项链，那么投资理念就是，对公司、行业的具体知识就是珠子。只有珠子没有线的人是行业专家，但不是行业投资专家。只有线没有珠子的人是投资学家，但不是投资家。二者只能选其一时，珠子更有用一点。所以一些没有投资理念的人短期业绩也可以很好，因为刚好找到了一个大珠子。对研究员而言，珠子更重要，但研究员应该是行业投资专家而不仅是行业专家，所以也要有一定的投资理念来把对行业公司的知识串在一起。对基金经理而言，线更重要，但只有线没有珠子很容六记的本全于全站理丰委，芝全全个和且全保生会两句令我很受局发的话“一句是某投资界牛人说的;投资就是要杀鸡用牛刀，因为杀鸡用鸡刀不能一刀毙命反而容易伤到手，必须集中兵力深度调研打歼灭战。另一句是某上市公司总经理说的:带兵打仗，人是第一位的，因此即使目前经营环境恶劣，也不能减少对员工和团队的投入。十字生沾尘

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